В настоящее время ЦБ Китая занимается грандиозным проектом масштабного реформирования монетарной системы страны. Ожидается, что оно будет постепенным. Вместо перераспределения денежных потоков, КНР намерена ориентироваться на четко оговоренные ставки и осуществлять полный контроль над ситуацией.
В начале нынешнего месяца Центральный банк Поднебесной начал первые шаги к реализации новой монетарной системы. Ее модернизация – поистине грандиозный проект для Китая, уверены эксперты. На протяжении последних двадцати лет ЦБ КНР проводил политику, в которой превалировали две черты: сосредоточенность на количестве денежных средств и расчет на приток иностранного капитала для создания новых денег. В настоящее время обе черты претерпели существенные изменения, благодаря чему Китай начал приближаться к стандартам развитого рынка. Китайская экономика начал усложняться, подчеркивают аналитики. Например, ранее для Китая процентная ставка имела второстепенное значение, а теперь выходит на первое место. Вместо нее регуляторы использовали квоты, благодаря которым становилось ясно, какие объемы банки могли кредитовать, по какой ставке хранить депозиты и предоставлять кредиты. В тот момент подобная политика была оправданна, поскольку КНР только начинала уходить от плановой экономики. Однако по мере совершенствования финансовой системы Поднебесной она претерпевала трансформацию. С появлением объемного рынка облигаций, внушительного количества небанковских кредитных организаций и роста новых инвестиционных возможностей для клиентов китайские банки столкнулись с увеличением конкуренции за депозиты и пополнением кредитных портфелей, пишет британское издание The Economist. По этой причине два года назад Центральный банк КНР разрешил остальным банкам устанавливать собственные ставки для кредитов и депозитов. Регулятор также отменил обязательный коэффициент кредитов к депозитам и сократил необходимость кредитных квот. Тем не менее желанного эффекта это не дало: на финансовом рынке образовался вакуум. Эксперты видят причину этого в том, что ЦБ отказался от старого контроля, но не ввел нового. В дальнейшем ЦБ Китая решился на создание учетной ставки, напоминающей бенчмарк краткосрочной процентной ставки в США и Европе. Регулятор планировал ввести ставку семидневного РЕПО (ставка выкупа облигаций, по которой ЦБ кредитует банки) в финансовую систему КНР. Для этого потребовалось установить предел колебаний в рамках семидневной ставки с невысоким курсом для кредитования финучреждений, обладающих достаточным количеством наличности. Также был установлен предельный курс для тех банков, кто в них нуждался. Подобное реформирование состоялось в 2015 году. Центральный банк Китая удерживал семидневную ставку в пределах коридора и продвигал ее вверх по мере нарастания темпов национальной экономики. Дополнительной мерой со стороны регулятора стало создание обширного перечня инструментов управления ликвидностью. Напомним, четыре года назад также появились новые способы кредитования, в числе которых – операции по краткосрочной ликвидности, постоянные кредитные линии, а также дополнительное кредитование под залог. Однако, по мнению ряда экспертов, эти меры помогают только вливанию денежных средств по различным ставкам и только на определенное время. В итоге отток капитала, происходящий в последнее время, снизил стоимость инвалютных резервов Поднебесной. По этой причине давление на внутреннюю ликвидность усилилось, поскольку экономика КНР зависела от притока наличности для генерирования роста денежной массы, подчеркивают аналитики. В результате Центральному банку пришлось почти полностью компенсировать потерю долларов, пустив в ход различные инструменты. Благодаря этому регулятор смог гораздо лучше управлять уровнем денежных средств на ежедневной основе, чем раньше. Данная мера также способствовала уменьшению волатильности процентных ставок финансового рынка. Эксперты отмечают, что изменения в монетарной политике Китая еще далеки до завершения. В данный момент государственные банки и компании все еще зависят от поддержки правительства, а процентные ставки отражают стоимость в гораздо меньшей мере, чем при совершенно свободном рынке. Для влияния на кредиторов ЦБ КНР продолжает использовать административные рычаги воздействия. Успех регулятора в управлении ликвидностью объясняется жестким контролем счета движения национального капитала, полагают эксперты. Без этих мер рост денежной массы китайской валюты мог бы усилить отток капитала, уверены аналитики. В результате можно говорить о поэтапном реформировании финансовой системы Китая. Как показывает практика, для экономики Поднебесной гораздо плодотворнее медленные изменения монетарной политики, чем резкие сдвиги.
. mt5.com
2017-8-28 15:25
