Среднестатистические инвесторы КНР начинают забывать о летнем обвале фондового рынка, главным образом за счет нового витка роста цен на акции. При этом власти Китая помнят о нем и планируют сделать все, чтобы это больше не повторилось.

Не так давно правительство Китая начало проверку всех подозреваемых в незаконной торговле чиновников, банкиров и управляющих хеджевых фондов. Власти также ужесточили правила, которые касаются использования заемных средств для покупки акций. Однако самое главное – они готовят крупнейшую за более чем 10 лет реорганизацию системы финансового надзора и регулирования КНР.

Сейчас рассматривается идея создания «суперрегулятора», который смог бы объединить функции трех отдельных агентств и, возможно, Центрального банка для надзора над всеми финансовыми организациями (страховые компании, брокерские фирмы, управляющие активами, банки и пр. ).

Разговоры о возможной консолидации велись и раньше, однако до реальных действий дело не дошло. В этот раз, по данным некоторых источников, близких к правительству, фундаментальные изменения почти неизбежны, и все благодаря последнему обвалу на фондовых площадках страны.

Система регулирования и надзора в Китая создавалась в несколько этапов с 1990-х гг. до начала 2000-х гг. Сегодня различные агентства следят за банками, брокерскими компаниями и страховщиками, в то время как ЦБ контролирует всю финансовую систему. Такая раздробленность, безусловно, не обеспечивает качественный надзор.

Несмотря на то что Центробанк зачастую называют главным регулятором страны, четыре других агентства имеют министерский статус и подчиняются не ему, а Госсовету.

«Наверное, необходимо было довести ситуацию до кризиса, чтобы увидеть явную проблему», – считает один из китайских банкиров.

Падение фондового рынка, которое началось в середине июня, стало красноречивым доказательством осуществления плохого контроля. За несколько месяцев до летнего падения аналитики не один раз говорили об опасном наращивании финансирования под залог маржи (когда инвесторы занимают средства на покупку акций). Опираясь только на брокерскую статистику, орган мониторинга рынка ценных бумаг утверждал, что все риски находятся под контролем. Однако вместе с тем кредиторы равноправного кредитования, за которым следит регулятор банковской системы, создавали продукты, которые позволяли инвесторам увеличивать долги.

Пока не известны детали будущего реформирования системы финансового регулирования и надзора, однако генеральная линия уже понятна. Новый план Коммунистической партии на ближайшие пять лет (с 2016 по 2020 гг. ) говорит о необходимости усиления координированного контроля.

В начале этого месяца Си Цзиньпин, президент Китая, заявил о том, что финансовая система страны стала очень сложной для раздробленного надзора. Также он отметил, что многие страны уже создали объединенные регулирующие органы после глобального финансового кризиса и КНР следует перенять этот опыт.

Стало известно, что Китай внимательно изучает британскую модель среди прочих. Великобритания ликвидировала Управление по финансовому регулированию и надзору из-за того, что ведомство не смогло должным образом контролировать банки перед кризисом 7 лет назад. Теперь все функции легли на плечи Банка Англии.

По мнению наблюдателей, главной проблемой финансовой системы КНР является излишнее вмешательство государства, а не опасное поведение частных игроков.

Выпрямление линий коммуникации для обеспечения более качественного мониторинга рисков, конечно, оправдано. Однако ситуация, когда контролируемая государством компания должна гарантированный государством долг контролируемому государством банку, предполагает большой финансовый риск. Не так сложно понять, почему ко всей этой цепочке у рынка не очень большое доверие.

2015-11-30 16:01