На сегодняшних аукционах Минфин предложит два выпуска с фиксированными ставками купонов: 11-летние ОФЗ 26207 и 5-летние ОФЗ 26217 в объеме 15 млрд руб. и 10 млрд руб., соответственно. За последнюю неделю, прошедшую с предыдущего аукциона, рынок ОФЗ продемонстрировал высокую волатильность, которая обусловлена ситуацией на нефтяном рынке. Распродажи по факту провалившихся переговоров стран-производителей нефти оказали лишь краткосрочный эффект на цены в связи с начавшейся забастовкой в Кувейте, из
На сегодняшних аукционах Минфин предложит два выпуска с фиксированными ставками купонов: 11-летние ОФЗ 26207 и 5-летние ОФЗ 26217 в объеме 15 млрд руб. и 10 млрд руб., соответственно. За последнюю неделю, прошедшую с предыдущего аукциона, рынок ОФЗ продемонстрировал высокую волатильность, которая обусловлена ситуацией на нефтяном рынке. Распродажи по факту провалившихся переговоров стран-производителей нефти оказали лишь краткосрочный эффект на цены в связи с начавшейся забастовкой в Кувейте, из-за которой с рынка ушло порядка 1,6 млн барр. в сутки, что соответствует текущему уровню перепроизводства. Нефть Brent вновь превысила отметку 44 долл./барр., что привело к укреплению рубля до 65,5 руб./долл. и вызвало падение доходностей среднесрочных и длинных госбумаг на 10-20 б.п. (до YTM 9,14-9,17% по выпуску 26207). Кроме того, повышению аппетита на риск (сопровождающимся ослаблением доллара к основным мировым валютам) способствовала вчерашняя публикация слабой макростатистики по США (в марте произошло резкое падение числа как новых строительных площадок, так и разрешений на строительство), которая способствует ожиданиям сохранения ключевой долларовой ставки в течение длительного времени и спросу на локальные госбумаги EM. В таких условиях решение Минфина предложить только фиксированную ставку выглядит естественным. Однако мы сомневаемся в устойчивости текущих высоких цен на нефть (после завершения забастовки в Кувейте произошло их падение), что, в свою очередь, окажет негативное влияние на рынок ОФЗ. В этой связи интерес представляет выходящий сегодня (но после аукционов) отчет EIA по недельной динамике коммерческих запасов нефти в США. Кроме того, вновь о возможности реализации инфляционных рисков к концу года (из-за нефти и несбалансированного бюджета) напомнила глава ЦБ РФ (что говорит не в пользу снижения ключевой рублевой ставки). Таким образом, мы вновь рекомендуем участвовать в аукционах лишь с целью покупки бумаг по ценам ниже вторичного рынка (< 94% от номинала по 26207, < 93% по 26217). ru.cbonds.info
2016-4-20 13:09