Сегодня, 15 декабря, состоится восьмое заседание Банка России по денежно-кредитной политике в этом году, на котором будет вынесено решение о размере ключевой ставки. С 27 октября, после снижения на 25 базисных пунктов, ключевая ставка находится на уровне 8.25% годовых. В прошлый раз опрошенные Cbonds эксперты разошлись в прогнозах о ее снижении. Однако сегодня мнение однозначно: ключевая ставка составит 8%.
Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открыти
Сегодня, 15 декабря, состоится восьмое заседание Банка России по денежно-кредитной политике в этом году, на котором будет вынесено решение о размере ключевой ставки. С 27 октября, после снижения на 25 базисных пунктов, ключевая ставка находится на уровне 8.25% годовых. В прошлый раз опрошенные Cbonds эксперты разошлись в прогнозах о ее снижении. Однако сегодня мнение однозначно: ключевая ставка составит 8%.В
Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»В отмечает, что «годовая инфляция в России замедлилась до 2.5% г/г в ноябре, при этом базовая инфляция опустилась до 2.3% г/г, что гораздо ниже цели Банка России в районе 4.0%. Этот факт, а также поднявшиеся выше 60 долларов за баррель цены на нефть могут позволить ЦБ снизить в пятницу базовую ставку дальше с 8.25% до 8.0%. Более существенное снижение вряд ли возможно, так как регулятор не видит в нем смысла с экономической точки зрения. Резкое же снижение ставки будет лишь ухудшать возможности carry trade по российской валюте и давить на курс рубля».В В
Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК РЕГИОН, ждет снижения ставки на 25 бп до 8.0% годовых: «В целом ситуация по сравнению с прошлым заседанием существенно не изменилась, поэтому отклонение от ранее озвученной траектории смягчения денежно-кредитной политики маловероятно».В
В резком снижении ставки также сомневается Дмитрий Долгин, старший макро-стратег Газпромбанка: «Более агрессивному снижению препятствует приближающийся разворот инфляционного тренда. В ноябре, в отличие от предыдущих месяцев, замедление инфляции происходило исключительно за счет продовольственного сегмента, а оперативные данные за первую неделю декабря указывают на вероятное ускорение ИПЦ с 2.5% г/г в ноябре до 2.7% г/г в декабре.
Кроме того, ЦБ, скорее всего, будет вынужден поддерживать реальные ставки на повышенном уровне по соображениям защиты капитального счета: в США ожидается ужесточение ДКП, в т.ч. на заседании на этой неделе. Внешний фон создает также неопределенность относительно перспектив дальнейшего притока портфельных инвестиций в ОФЗ, который составил рекордные 11 млрд долл. за 9М17».В В
Роман Насонов, ведущий аналитик Промсвязьбанка, полагает, что «дальнейшее смягчение ДКП было бы закономерным шагом в условиях снижения инфляции и инфляционных ожиданий населения до рекордных минимумов (2.5% и 8.7% соответственно) в сочетании с невысоким ростом потребительской активности. В то же время препятствиями для более значительного снижения ставки являются остающийся значительным разрыв между инфляционными ожиданиями и фактической инфляцией, временный характер факторов, лежащих в основе ухода инфляции ниже 4% г/г, а также санкционные риски. Что касается тональности пресс-релиза, то регулятор, вероятно, сохранит акцент на рисках отклонения инфляции от цели вверх и сигнализирует о своей готовности к дальнейшему снижению ключевой ставки плавными темпами. Исходя из наших ожиданий по постепенному возврату инфляции на уровень 4% к концу 2018 г., мы считаем, что при отсутствии внешних шоков ключевая ставка в 2018 г. опустится на 75 – 100 б.п. до 7.0% – 7.25% годовых».В
По мнению Александра Ермака, главного аналитика долговых рынков, зам. Начальника Аналитического управления БК РЕГИОН, на предстоящем заседании Банка России ключевая ставка будет снижена на 25 б.п. Несмотря на сохранение положительных факторов (экономический рост в стране, относительно стабильный и крепкий курс рубля на фоне более волатильных, но также растущих цен на нефть, и, самое главное, крайне низкие темпы инфляции), регулятор будет действовать достаточно осторожно на фоне возможного ужесточения санкций со стороны США. Однако существенный разрыв между инфляцией и ключевой ставкой, несомненно, остается основой для сохранения ожиданий на снижение последней и дальше. Вместе с тем, снижение ключевой ставки на 25 б.п. не приведет к существенной реакции на рынке рублевых государственных облигаций (ОФЗ), т.к. снижение их доходности обычно опережает действия регулятора, и будущее решение уже заложено в текущих ценах ОФЗ. За последний месяц процентные ставки на рынке ОФЗ уже снизились в пределах 10 – 20 б.п. Нередко после предыдущих снижений ключевой ставки на рынке наблюдалась слабая коррекция на фоне фиксации прибыли отдельными участниками, консолидация на новых уровнях и дальнейшее снижение уже ближе к следующему заседанию Банка России.В В
Владимир Борисов, начальник управления продаж казначейских продуктов Абсолют Банка: «Последнее время мы наблюдаем, что Банк России, дабы не спровоцировать негативный эффект в виде роста волатильности на валютном рынке, проявляет осторожность в снижении ключевой ставки. Поэтому мы ожидаем, что на предстоящем заседании регулятор понизит ставку на 25 б.п.– с нынешних 8.25% до 8.00%.
На фоне позитивной динамики по инфляции и удачной конъюнктуры мировых цен на нефть, на наш взгляд, произойдет достаточно консервативный сценарий».В
Наталия Орлова, главный аналитик Альфа-Банка, полагает, что наиболее вероятно решение о снижении ставки на 25 б.п. «Экономическая статистика позволяет в теории говорить и о снижении на 50 б.п. – темпы роста цен по итогам ноября замедлились до 2.5% г/г и, кроме того, руководство ЦБ буквально несколько недель назад обратило внимание на снижение инфляционных ожиданий. Но, к сожалению, глобальный контекст заставит ЦБ быть более осторожным – решение об отстранении России от участия в Олимпиаде говорит о высоких рисках нового раунда санкций в начале 2018 года; кроме того, после принятия налоговой реформы в США риски более быстрого повышения ставки ФРС значительно выросли. В итоге, сочетание внешних рисков и внутренних факторов динамики инфляции обуславливает незначительное снижение ключевой ставки, всего на 25 б.п», - отмечает Наталья Орлова.В
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка «Велес-Капитал»:
«Несмотря на факторы, сопутствующие смягчению процентной политики, мы ожидаем, что регулятор сохранит шаг снижения ключевой ставки на минимальном уровне – 0.25 п.п. (до 8% годовых). В своих последних обзорах аналитики ЦБ отмечали, что после замедления инфляции до очередного минимума можно ожидать некоторого ускорения роста потребительских цен с текущего уровня и стабилизации инфляции около 4% в 2018–2019 гг. Комментируя текущее замедление годовой инфляции ниже прогноза, ЦБ в очередной раз указывал на действие временных факторов и отмечал, что оценивает данную ситуацию как «сохранение инфляции вблизи 4%». Подтвердив существенное снижение инфляционных ожиданий в ноябре, регулятор тем не менее предостерег, что в преддверии новогодних праздников население традиционно ожидает ускорения роста цен. В свою очередь, замедление темпов роста промышленного производства в октябре, по оценке ЦБ, носило временный характер (факторы в виде действия Соглашения ОПЕК+ и теплой погоды). Наконец, ключевым фактором в пользу сохранения консервативного темпа смягчения ДКП мы рассматриваем неопределенность в отношении риска расширения западных санкций на российский госдолг». ru.cbonds.info
2017-12-15 10:00