Сегодня состоится первое в этом году заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение о размере ключевой ставки.
В декабре ЦБ повысил показатель на 25 б.п. – до 7.75% годовых.
Опрошенные Cbonds аналитики полагают, что регулятор возьмет паузу и не будет пересматривать уровень ключевой ставки. Аргументом в поддержку этого решения традиционно выступает уровень инфляции, который находится в рамках прогнозируемого регулятором диапазона – 5-5.5
Сегодня состоится первое в этом году заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение о размере ключевой ставки.
В декабре ЦБ повысил показатель на 25 б.п. – до 7.75% годовых.
Опрошенные Cbonds аналитики полагают, что регулятор возьмет паузу и не будет пересматривать уровень ключевой ставки. Аргументом в поддержку этого решения традиционно выступает уровень инфляции, который находится в рамках прогнозируемого регулятором диапазона – 5-5.5% год к году. Спад экономического роста на фоне снижения потребительского спроса, относительно спокойная геополитическая обстановка и укрепившийся рубль также могут стать причинами сохранения текущего показателя.В
По оценкам экспертов, комментарий ЦБ при этом останется умеренно-жестким и может предполагать пересмотр ставки в дальнейшем.В В
«В целом реакция экономики на повышение НДС оказалась достаточно умеренной, – замечает Антон Струченевский, исполнительный директор, главный экономист, Sberbank CIB, – по итогам первых четырех недель года цены выросли на 1%. По-прежнему есть некоторая неопределенность, поскольку данные по инфляции по итогам месяца могут несколько отличаться от суммы недельных показателей. Это связано с тем, что недельная инфляция считается по более узкому числу товаров и услуг, чем помесячная. Тем не менее, если данные за весь месяц не будут существенно отличаться от трендов, наблюдаемых за четыре недели, ЦБ оставит ключевую ставку неизменной. Решение на мартовском заседании во многом будет определяться динамикой цен в феврале и марте. Если по итогам первого квартала накопленная инфляция не превысит 2.4% (то есть в годовом выражении будет в пределах 6% к концу марта), велика вероятность сохранения ключевой ставки на текущих уровнях».В
«Я ожидаю, что ключевая ставка останется на текущем уровне, комментарий Банка России будет осторожным, умеренно жестким, – оценивает итоги заседания Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента, ИК РЕГИОН, – c одной стороны, инфляционная картина складывается несколько лучше ожидаемой. Однако пока слишком рано судить о том, каков будет пик. Проинфляционный фактор в виде реализации отложенных покупок валюты будет малозначимым в I квартале, однако затем его роль может возрасти. Кроме этого сохраняются внешние риски – торговые войны и санкции».В
Дмитрий Долгин, главный экономист по России и СНГ, ING Wholesale Banking Russia полагает, что существует целый ряд предпосылок для сохранения уровня ключевой ставки: «Мы ожидаем сохранения ставки в феврале. Инфляция на уровне 5% г/г в январе идет по нижней границе прогнозного диапазона, рост ВВП в 2018 году ускорился до 2.3% за счет чистого экспорта при замедлении внутреннего спроса, глобальные Центральные банки смягчают свою риторику. При этом, если в своем комментарии ЦБ подтвердит обеспокоенность ростом инфляционных ожиданий населения и компаний, рисками дальнейшего ускорения инфляции и ухудшения внешней конъюнктуры то это будет указывать на высокую вероятность повышения ставки на заседании 22 марта».В
«Изменения ставки на ближайшем заседании я не ожидаю, – утверждает Владимир Тихомиров, главный экономист, BCS Global Markets, – в комментарии ЦБ будет отмечена ожидаемая на уровне 1% в год слабость экономики на фоне снижения спроса, вызванного повышением инфляции. Банк России может несколько скорректировать вниз свои ожидания по пику инфляции в марте-апреле с текущих 5.5-6%».В
«Мы ждем, что ставка останется на неизменном уровне 7.75%, так как текущая динамика инфляции (1% за 1-28 января, по последним данным) укладывается в ожидания. ЦБ будет строить свою риторику так, чтобы сориентировать рынки на сохранение ставки на текущем уровне и в дальнейшем. Изменения риторики на более мягкую не ожидаем», – уточняет Валерия Волгарева, аналитик, Альфа-Банк.В
«По нашему мнению, ставка останется на уровне 7.75%, –В подтверждает Юрий Тулинов, начальник управления рыночных исследований и аналитик, РОСБАНК, –В факторы все еще смотрят в сторону разгона инфляции в ближайшие месяцы, так что тональность пресс-релиза останется умеренно-жесткой».В
«Я не жду пересмотра ставки, – соглашается Ирина Лебедева, старший аналитик, Банк «УРАЛСИБ», – главные аргументы в пользу этого решения – рост инфляции ниже ожиданий и отмечаемое ЦБ замедление экономического роста в IV квартале 2018 года, которое продолжается и сейчас. Комментарий ЦБ будет умеренно жестким, он должен давать возможность как сохранения ставки на заседании в марте, так и ее повышения. Возможно, будет указано, какие именно факторы ЦБ в данный момент будет учитывать и при каком сценарии повышение станет более вероятным».В
«Мы ожидаем, что Банк России оставит ключевую ставку без изменений, чтобы определить, как недавнее повышение НДС сказывается на инфляции и ее прогнозах, – комментирует Олег Кузьмин, главный экономист по России и СНГ, «Ренессанс Капитал», – рост инфляционных ожиданий был вполне ожидаем и регулятором, и рынком. Если пиковое значение ИПЦ в марте-апреле не превысит 6%, дальнейшего повышения ставки не понадобится. Это может указывать на то, что инфляция будет ускоряться исключительно из-за влияющих на предложение факторов. Влияние вторичных эффектов на динамику инфляции (например, ухудшение инфляционных ожиданий) не прослеживается, а значит, динамика инфляции в будущем остается под контролем. В случае если наш прогноз инфляции не оправдается и ЦБ поднимет в марте ставку еще на 25 б.п., это будет означать конец цикла повышения ставки. Однако, как показывает наш сценарный анализ, если в отношении России будут введены новые санкции, а нефть при этом останется на текущих ценовых уровнях ($65/барр.), ставка Банка России может составлять от 9.25% до 11.5% на конец 2019 года».В
Дмитрий Харлампиев, директор по аналитике, к.э.н., Банк «Открытие», также не ожидает повышения ключевой ставки: «Мы рассчитываем на нейтральное решение регулятора – сохранение ключевой ставки на уровне 7.75%. В более долгосрочной перспективе (середина III – начало IV квартала текущего года), в случае затухания инфляционных процессов и при отсутствии новых внешних шоков, логично ожидать возвращения ЦБ РФ к циклу смягчения денежно-кредитной политики. Регулятор может прибегнуть к дополнительному монетарному ужесточению в случае значительного усиления волатильности на финансовом рынке, приводящего к росту инфляционных рисков и возможному превышению ИПЦ актуального базового прогноза ЦБ РФ по инфляции».В
Александр Кудрин, независимый эксперт: «Полагаю, что ставка останется неизменной, комментарий регулятора будет нейтральным. Динамика инфляции в начале года оказалась лучше ожидаемой, что позволит ЦБ не прибегать к очередному повышению ставки».В
«Ускорение темпов роста инфляции в начале 2019 г. стало результатом повышения ставки НДС и части тарифов на коммунальные услуги, а также ослабления рубля в конце 2018 года. Рост цен в начале текущего года соответствует прогнозам ЦБ по достижению инфляцией максимума в первом полугодии. В силу этого, пока регулятор не менял свой прогнозный диапазон в 5-5.5% на конец 2019 г. – отмечает Юрий Кравченко, старший аналитик, ИК «Велес Капитал», – конъюнктура финансовых рынков с момента предыдущего заседания ЦБ стабилизировалась. На геополитическом фронте с начала года. наблюдается определенное затишье, что на ряду с ростом котировок нефти и валют на рынках EM способствовало укреплению рубля. Мы полагаем, что в подобных условиях регулятор сохранит ключевую ставку на уровне 7.75% годовых, однако вероятность еще одного повышения ставки на ближайших заседаниях существует».В
«Речи о повышении ставки не идет – считает Андрей Хохрин, партнер Банка «Современные Стандарты Бизнеса», – два последних повышения были не упреждающим действием ЦБ, а, скорее, реакцией на глобальный фондовый психоз. Сейчас внешняя обстановка настраивает мегарегулятор на сохранение или снижение ключевой ставки: ФРС заявил о готовности к смягчению своей политики, ЕЦБ продолжает программы стимулирования денежной ликвидности. Глобальная линия центральных банков – временное смягчение в целях восстановления инвестиционной и потребительской уверенности. Среди внутренних факторов снижения ставки – рост фондового и облигационного рынков России, а также укрепление рубля при параллельной депрессии потребительского спроса и бизнес-настроений. Наиболее вероятным видится сохранение ключевой ставки на уровне 7.75%. Финансовые индикаторы – доходности рублевых гособлигаций и стоимость денег на межбанковском рынке и биржевом РЕПО – вполне соответствуют нынешней ставке. Если внешнеполитическая напряженность (ситуация в Венесуэле, договор о ликвидации ракет малой и средней дальности) спровоцирует новый непредсказуемый санкционный удар и очередной отток иностранного капитала, то ставку лучше удерживать».В В
«Повышение ставки ЦБ уменьшило долю в общем кредитовании нефинансовых организаций: для займов свыше 1 года - до 24-25%; для срока больше 3 лет - до 9-10%. С сентября по ноябрь ставки для реального сектора подскочили: по кредитам до года - на 22 базисных пункта; по погашению сверх трёх лет - на 40 б.п. Пока в росте кредитов на +46% велика доля карточных продуктов, а доля бизнеса ощутимо меньше, Банк России может комментарием указать на возможность повышения ставки на 25 б.п., но не увеличивать этот ориентир фактически, потому что иначе можно спровоцировать расширение масштаба невозврата кредитов физлицами, которые при нынешних условиях ещё в состоянии рефинансироваться», – полагает Михаил Крылов, директор аналитического департамента, «Golden Hills-КапиталЪ АМ». ru.cbonds.info
2019-2-8 10:50