Газпромбанк планирует 26 октября провести сбор заявок инвесторов на 4-летний выпуск облигаций серии БО-17 объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки купона объявлен в диапазоне 8,40% – 8,60% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 8,58% – 8,78% годовых. Последнее первичное размещение облигаций было реализовано Газпромбанком 26 сентября с доходностью 8,58% на 3 года, что содержало премию к кривой ОФЗ в размере 98 б.п. За прошедший месяц доходность 3-4 летних ОФЗ снизилась примерно

Газпромбанк планирует 26 октября провести сбор заявок инвесторов на 4-летний выпуск облигаций серии БО-17 объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки купона объявлен в диапазоне 8,40% – 8,60% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 8,58% – 8,78% годовых.

Последнее первичное размещение облигаций было реализовано Газпромбанком 26 сентября с доходностью 8,58% на 3 года, что содержало премию к кривой ОФЗ в размере 98 б.п. За прошедший месяц доходность 3-4 летних ОФЗ снизилась примерно на 20 б.п., а доходность нового выпуска ГПБ БО-24 снизилась до 8,35% годовых.

Прайсинг нового займа Газпромбанка предполагает премию к кривой ОФЗ в размере 118 – 138 б.п. и премию к доходности уже обращающихся собственных бондов в размере 23 – 43 б.п. Мы считаем, что участие в первичном размещении может быть интересно при доходности от 8,58% годовых. Расширение премии в новых бондах к кривой ОФЗ мы связываем с тем, что новые выпуски облигаций банков с 1 октября 2017 г. не включаются в Ломбардный список ЦБ РФ, что ограничивает их привлекательность. При этом для институциональных и частных инвесторов покупка новых выпусков облигаций госбанков, предоставляющих премии к корпоративному сектору, будет интересна. Последние первичные размещения облигаций квазисуверенных заемщиков проходили с высоким спросом при доходности на уровне 7,9% – 8,0% годовых (дюрация 4- 5 лет). Премия к ОФЗ в новых выпусках регионов России и компаний первого эшелона сократилась до 52 – 60 б.п. ru.cbonds.info

2017-10-26 10:37