Завтра, 19 марта, состоится второе в этом году плановое заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение об уровне ключевой ставки. С 24 июля 2020 года ключевая ставка находится на уровне 4.25% годовых.
Эксперты допускают повышение ставки на ближайшем заседании, однако склоняются к ее сохранению на текущем уровне. От регулятора ожидают ужесточения риторики с сигналами к вероятному повышению ключевой ставки в течение года, начиная с за
Завтра, 19 марта, состоится второе в этом году плановое заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение об уровне ключевой ставки. С 24 июля 2020 года ключевая ставка находится на уровне 4.25% годовых.В
Эксперты допускают повышение ставки на ближайшем заседании, однако склоняются к ее сохранению на текущем уровне. От регулятора ожидают ужесточения риторики с сигналами к вероятному повышению ключевой ставки в течение года, начиная с заседания в апреле.В
Михаил Васильев, главный аналитик ПАО «Совкомбанк»:
«Ожидаем, что на заседании 19 марта начнётся постепенное ужесточение денежно-кредитной политики. Полагаем, что Банк России или повысит ключевую ставку на 25 б.п., до 4,5% или даст чёткий сигнал о таком повышении на следующем заседании в апреле. В целом в этом году мы ожидаем три повышения ключевой ставки по 25 б.п., до 5% для сдерживания инфляционного давления.В
В пользу начала цикла повышения ключевой ставки выступают следующие факторы. Во-первых, сигнал регулятора: зампред ЦБ А. Заботкин допустил, что благодаря динамичному восстановлению экономики возможна нормализация ДКП в более сжатые сроки, чем предполагалось несколько месяцев назад. Во-вторых, инфляция продолжает отдаляться от целевого уровня ЦБ в 4% - в начале марта рост потребительских цен, по нашим оценкам, составил 5,8% г/г. Кроме этого, в ближайшие месяцы ожидается постепенное снятие карантинных ограничений, что приведёт к росту деловой активности. Реализация отложенного спроса на фоне восстановления экономической активности также будет толкать цены вверх. В-третьих, последняя статистика указывает на восстановление экономической активности, что позволяет ЦБ начать сокращение монетарной поддержки экономики. И наконец, фактором неопределенности остается политика администрации США в отношении России, которая негативно сказывается на отношении инвесторов к рублевым активам».В
Петр Тер-Аванесян, начальник аналитического отдела Департамента работы на рынках капитала, Россельхозбанк: «
Мы считаем, что участники рынка слишком серьезно относятся к риску дальнейшего роста инфляции, которая, на наш взгляд, весной достигнет своего пика и далее пойдет на спад.В
Поэтому мы не верим, что ЦБ повысит ставку на ближайшем заседании. Инвестиции в основной капитал в сопоставимых ценах перестали расти с 2013 года, доля инвестиций в ВВП в 2019 году была примерно такая же, какой была в 2011 году. Номинальные зарплаты бюджетников не растут, покупательная способность населения не улучшается. Спрос населения не должен вырасти.
В таких условиях наращивать инвестиции бизнес не станет. Результаты встречи Путина с бизнесом не прибавили оптимизма. На таком фоне инфляция целиком зависит от внешних факторов. Товарные рынки сильно выросли, однако есть шанс, что пандемия еще не закончилась и на товарных рынках наступит коррекция. Все ведущие инвестдома мира прогнозируют дальнейшее ослабление доллара США к концу 2021 года (что позитивно для цен на товарных рынках), однако подобное единодушие в ожиданиях аналитиков редко материализуется на рынке на практике. Мы видим риск укрепления доллара, отката цен на товарных рынках и ослабления инфляционного давления».В
Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК РЕГИОН: «Недавние комментарии г-на Заботкина свидетельствуют о том, что ЦБ РФ не исключает несколько повышений в этом году. В то же время глава ЦБ Эльвира Набиуллина в интервью «Известиям» дала более мягкий комментарий, да и показатели инфляции за первую декаду марта означают, что риски быстрого ужесточения денежно-кредитной политики не велики.
Ежедневный рост цен сейчас ниже, чем в феврале 2021 года, но все же выше, чем в январе 2021 года. Поэтому я считаю, что ЦБ оставит ключевую ставку без изменений, но риторика приобретет более жесткий характер».В
Владимир Тихомиров, исполнительный директор, главный экономист, BCS Global Markets: «Я не ожидаю изменения ставки на ближайшем заседании, т.к. думаю, что регулятор будет по-прежнему склонен дождаться изменения тренда инфляции из-за смещения в факторе базы в апреле. Однако я считаю, что ЦБ может начать повышение ставки уже в апреле и по итогам года ставка может вырасти на 50-75 б.п. Усиление вероятности ужесточения политики может быть отражено в комментариях ЦБ уже на этой неделе».В
Софья Донец и Андрей Мелащенко, экономисты ИК «Ренессанс Капитал» по России и СНГ:
«Мы ожидаем, что Банк России сохранит ставку без изменения на уровне 4.25% в эту пятницу. В соответствии с нашими ожиданиями, Банк России уже дал сигнал о вероятном начале цикла нормализации политики в 2021 году и, вероятнее всего, сопроводит и это решение относительно жесткой риторикой, учитывая, что инфляция продолжила опережать прогнозы. Мы ожидаем увидеть первое повышение ключевой ставки на 25 б.п. в июне 2021 – когда можно будет говорить о том, что риски третьей волны пандемии/карантина снизились при достаточном покрытии вакцинацией, а восстановление экономики наберет достаточный темп. Вместе с тем, если инфляция продолжит повышаться в марте, приближаясь к 6%, мы не исключаем повышения ставки уже в апреле. В нашем обновленном базовом сценарии при повышении ожидаемого среднего уровня цен на нефть до $65/бр мы видим ключевую ставку на конец года на уровне 5.0%».В
Лисоволик Ярослав, глава SberCIB Investment Research: «Мы видим достаточно высокую вероятность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ в марте (на 25 б.п.) и в течение второго квартала. Этому способствуют рост рыночных ставок в развитых странах (прежде всего в американских казначейских облигациях) и усиление инфляционных рисков в мире и в России. Последние несколько недель в заявлениях регулятора достаточно отчетливо прозвучали сигналы о начале цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Повышение ставок не окажет существенного эффекта на экономическую активность в условиях восстановления роста российской и мировой экономики. При этом волатильность в обменном курсе рубля умеренная, в условиях значительного роста цен на нефть с начала года у рубля скорее больше потенциал для укрепления в предстоящие месяцы».В
Дмитрий Долгин, главный экономист по России и СНГ, ING Wholesale Banking Russia:
«Сейчас инфляция ускоряется выше ожиданий - до 5,8% г/г в начале марта, и возможно это еще не пик. Одновременно риторика ЦБ сильно ужесточилась за последние дни – даже в неделю тишины появляются статьи о внутренних дискуссиях в ЦБ об ужесточении ДКП. Поэтому вероятность повышения ставки в эту пятницу можно оценивать минимум в 50%, хотя еще две недели назад это не было так очевидно.В
Между тем ЦБ вероятно будет принимать во внимание не только сиюминутный шум, но и более долгосрочные ориентиры. Инфляционные ожидания населения стабилизируются, а уверенности в активном восстановлении экономической активности сейчас нет, поэтому для нас базовым сценарием является сохранение ставки на текущем уровне в марте и повышение на 25 б.п. на опорных заседаниях апреля и июля, то есть после того как пик инфляции будет пройден, поправки в бюджет внесут ясность относительно перспектив прямых расходов и инвестиций ФНБ в инфраструктурные проекты, а также выйдет статистика относительно темпов роста экономической активности в первом квартале года.
Независимо от того, каким будет мартовское решение, риторика ЦБ будет жесткой и сфокусированной на краткосрочных инфляционных рисках. Относительно долгосрочных сигналов определенности меньше. Во втором полугодии 2018 года риторика и действия ЦБ также были оправданно жесткими, учитывая рост инфляционных ожиданий на фоне новых санкций и предстоящего на тот момент повышения НДС – было два повышения ставки в сентябре и декабре – однако в 2019 году цикл смягчения пришлось возобновить. Поэтому текущее обсуждение возврата ставки в диапазон 5-6% в этом году имеет право на жизнь, но не гарантирует реализации данного сценария».В
Дмитрий Куликов, заместитель директора группы суверенных рейтингов и прогнозирования, АКРА:
«На ближайшем заседании выбор будет происходить между сохранением и повышением ключевой ставки. Вторая опция возникла несколько раньше, чем ожидалось, в результате всплеска мировых и локальных продовольственных цен, а также продолжающегося эффекта переноса валютного курса в непродовольственных товарах. В услугах инфляционный фон нельзя назвать особо повышенным.В
Несмотря на то, что упомянутые факторы инфляции очевидно временные, в той мере, в которой они влияют на инфляционные ожидания, ЦБ должен реагировать.В
Сегодня выходят данные за вторую неделю по малой корзине товаров – думаю, от них будет в том числе многое зависеть. Если в итоге март будет выглядеть настолько же опережающим по ценам продовольствия и непродов, то вероятность повышения ставки на ближайших двух заседаниях заметно увеличится. Вряд ли будет рассматриваться шаг повышения величиной более 0,25 п.п., так как ситуация все-таки далека от быстро развивающейся и неминуемо ведущей к отклонению от инфляционного таргета в 2021 году. При условии, что весь оставшийся год месяц к месяцу инфляция будет близка к средней за 2017-2020 годы, в декабре 2021 года мы увидим инфляцию очень близкую к цели 4%, хотя среднегодовые темпы и будут ближе к 5%.
Так или иначе, в пятницу ожидаю сохранения ставки, но повышение в течение года стало существенно более вероятным». ru.cbonds.info
2021-3-19 15:04