Минулого четверга НБУ прийняв рішення підвищити з 27 жовтня облікову ставку на 100 б.п. -- до 13.50%. Це на 50 б.п. нижче 14.00%, -- рівня, до якого рік тому облікову ставку було знижено наприкінці жовтня. Відповідно, з минулої п'ятниці було підвищено ставки за депозитними сертифікатами овернайт до 11.50% та за двотижневими інструментами -- до 13.50%. Також можна очікувати що за 3-місячними депсертифікатами відбудеться підняття ставок вище 14.35%, рівня задоволення попиту минулого тижня. У той ж
Минулого четверга НБУ прийняв рішення підвищити з 27 жовтня облікову ставку на 100 б.п. -- до 13.50%. Це на 50 б.п. нижче 14.00%, -- рівня, до якого рік тому облікову ставку було знижено наприкінці жовтня. Відповідно, з минулої п'ятниці було підвищено ставки за депозитними сертифікатами овернайт до 11.50% та за двотижневими інструментами -- до 13.50%. Також можна очікувати що за 3-місячними депсертифікатами відбудеться підняття ставок вище 14.35%, рівня задоволення попиту минулого тижня. У той же час, ситуація на ринку ОВДП може відрізнятися від монетарних операцій НБУ.
Упродовж цього року ринок ОВДП реагував на зміну облікової ставки менш активно і дохідності первинного ринку опускалися в середньому на значення удвічі менше за зміну облікової ставки. Тож наразі може відбутися лише наближення облікової ставки до дохідностей ОВДП. З одного боку, підвищення облікової ставки призведе до подорожчання ресурсу на ринку, а з іншого боку, попит на нові ОВДП зараз переважно формують нерезиденти (за нашими оцінками вони придбали близько 80% гривневих ОВДП на минулому тижні).
Висновок: Поточна ситуація виглядає таким чином: якщо дохідності вторинного ринку зростуть, а первинний ринок залишиться на місці, може відбуватися часткова сеґментація і формування спреду між первинним і вторинним ринком. Як результат, на первинному ОВДП можуть купувати переважно нерезиденти, а локальний попит зміститься на вторинний. Однак цілком можливо, що за підсумками підняття облікової ставки дохідності ОВДП зміняться не більше ніж на 50 б.п. -- у т.ч. і на первинному ринку. ru.cbonds.info
2017-10-30 10:59