По мнению большинства экспертов, нынешний подъем рынка, произошедший после прошлогоднего падения на 11%, обусловлен хорошими данными из КНР, стабилизацией нефтяных цен и расчетом на не слишком сильное повышение ставок ФРС.
Однако реальная причина, скорее всего, кроется в другом – в скупке акций большинством компаний.
В минувшую пятницу, 22 апреля, эксперты Goldman Sachs во главе с Дэвидом Костином предоставили отчет, подтверждающий это предположение. Они убеждены, что главным катализатором спроса на акции США стал выкуп ценных бумаг. Несмотря на незначительный рост и неясные перспективы прибыльности компаний, данный фактор к концу года может поднять S&P 500 до уровня 2100 пунктов, считают авторы доклада.
Приобретая акции, компания покупает собственные бумаги, снижая таким образом их обращение на рынке. В минувшем году объем таких операций составлял $561 млрд, что является самым высоким показателем за последние 9 лет. По мнению специалистов Goldman Sachs, за ближайшие восемь месяцев показатель увеличится еще на 7%, до $600 млрд.
Как правило, компании поступают так при излишках высоколиквидных активов или при недооцененности акций. Подобные меры выгодны инвесторам, так как стоимость бумаг растет. При этом повышается показатель величины прибыли на акцию, однако если инвестор не слишком разбирается в делах компании, то он может посчитать это признаком реального роста. По словам аналитиков, именно так и подумали представители не менее четверти компаний, входящих в индекс S&P 500.
Согласно оценке Говарда Сильверблатта, старшего аналитика S&P Dow Jones Indicies, в четвертом квартале прошлого года число компаний, выкупивших достаточное количество акций с целью увеличения прибыли на бумагу повысилось на 4%, до 25,8%. В течение первого квартала нынешнего года оно оставалось на прежнем уровне. По состоянию на 18 апреля объем таких операций достиг порядка $122 млрд, уточняет эксперт. При анализе данных за 7 предыдущих кварталов выяснилось, что доля подобных компаний колебалась между 20% и 23%. По мнению Г. Сильверблатта, инвесторам следует пересмотреть данные и разделить реальный рост и эффект выкупа.
В Goldman Sachs акцентируют внимание на том, что различные крупные инвесторы стараются избавиться от акций. Причиной тому являются волатильность рынка и низкая стоимость черного золота. При этом индекс S&P 500 демонстрирует подъем на 2%.
Напомним, что в прошлом году стартовали многолетние программы выкупа акций со стороны Apple и GE – на $50 млрд каждая, которые в настоящее время завершены на 60% и 93% соответственно. Корпорация Wal-Mart также выкупает ценные бумаги, однако потратила на это только 12% из выделенных $20 млрд. В целом запланированный, но еще не потраченный объем выкупа достиг порядка $210 млрд, уточняет Goldman Sachs.
. mt5.com2016-4-28 17:55
