Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 28 февраля 2018г.
На аукционах 28 февраля Минфин РФ увеличил общий объем предложения до 50 млрд. руб., проведя
дебютное размещение двух новых долгосрочных выпусков. На аукционах были предложены выпуски
ОФЗ-ПД 26225 и 26223 в объеме 25 млрд. руб. по номиналу каждый. Датой погашения ОФЗ выпуска
26225 является 10 мая 2034 года. Ставка купонов на весь срок обращения займа составляет 7,25%
годовых. Датой погашения ОФЗ выпуска 26223 установлено
Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 28 февраля 2018г.В
На аукционах 28 февраля Минфин РФ увеличил общий объем предложения до 50 млрд. руб., проведя
дебютное размещение двух новых долгосрочных выпусков. На аукционах были предложены выпуски
ОФЗ-ПД 26225 и 26223 в объеме 25 млрд. руб. по номиналу каждый. Датой погашения ОФЗ выпуска
26225 является 10 мая 2034 года. Ставка купонов на весь срок обращения займа составляет 7,25%
годовых. Датой погашения ОФЗ выпуска 26223 установлено 28 февраля 2024 года. Ставки купонов на
весь срок обращения займа определены в размере 6,50% годовых.В
На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26225 спрос составил около 66,21 млрд. руб., более чем
в 2,7 раза превысив объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 80 заявок, эмитент разместил
выпуск практически в полном объеме (без семи облигации) с минимальной премией к рынку. Цена
отсечения на аукционе была установлена на уровне 99,760% от номинала, а средневзвешенная цена
сложилась на уровне 99,836% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,41%
и 7,40% годовых соответственно. В качестве «benchmark» для нового выпуска могут выступать
облигации более короткой серии 26221, доходность которых накануне составляла 7,31% годовых.
Принимая во внимание более «длинный» срок обращения нового выпуска и угол наклона «кривой»
ОФЗ на данном участке, мы оценивали справедливый уровень доходности нового выпуска в размере
7,39% годовых. Таким образом, размещение прошло с «премией» по доходности в размере 2 б.п. по
цене отсечения и 1 б.п. по средневзвешенной цене.В
Спрос на втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26223 составил около 74,129 млрд. руб., что
превысило почти в 3 раза объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 89 заявок, Минфин РФ
разместил практически весь выпуск (без семи облигаций). Цена отсечения была установлена на уровне
98,810%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,9916% от номинала, что соответствует
эффективной доходности к погашению 6,86% и 6,82% годовых соответственно. По нашим оценкам,
справедливая доходность данного выпуска с учетом текущих ставок ОФЗ с дюрацией более 5 лет
составляет 8,86% годовых. Таким образом, средневзвешенная доходность была установлена даже ниже
рынка.В
Благоприятная конъюнктура на рынке ОФЗ, поддержанная в конце прошлой неделе агентством S&P
повышением суверенного рейтинга России до инвестиционного уровня, определила успех очередных
аукционов по размещению ОФЗ. При высоком спросе, превышающем в 2,7-3,0 раза предложение,
Минфину РФ удалось разместить оба новых выпуска в полном объеме, который составлял 50 млрд.
руб. При этом при размещении самого долгосрочного на рынке выпуска «премия» инвесторов была минимальной (около 1 б.п. по доходности), то десятилетней выпуск ОФЗ был размещен с дисконтом
порядка 4 б.п. по доходности. ru.cbonds.info
2018-3-1 10:11