На сегодняшних аукционах предлагается два длинных выпуска: плавающие ОФЗ 29006 со сроком до погашения 8 лет и 15-летние ОФЗ 26218 с фиксированным купоном в объемах 12 млрд руб. и 6,1 млрд руб., соответственно (остаток, доступный к размещению в 3 кв.). После заседания ЦБ РФ, когда было объявлено о завышенных ожиданиях участников рынка относительно снижения ключевой ставки (тем самым регулятор дал понять, что на мягкую монетарную политику рассчитывать не стоит даже при хороших данных по инфляции),
На сегодняшних аукционах предлагается два длинных выпуска: плавающие ОФЗ 29006 со сроком до погашения 8 лет и 15-летние ОФЗ 26218 с фиксированным купоном в объемах 12 млрд руб. и 6,1 млрд руб., соответственно (остаток, доступный к размещению в 3 кв.). После заседания ЦБ РФ, когда было объявлено о завышенных ожиданиях участников рынка относительно снижения ключевой ставки (тем самым регулятор дал понять, что на мягкую монетарную политику рассчитывать не стоит даже при хороших данных по инфляции), на рынке ОФЗ наблюдаются продажи, которые привели к сдвигу всей кривой доходностей вверх на 10-20 б.п. (по сравнению с уровнями конца прошлой недели). Также влияние оказывает временный дефицит рублевой ликвидности, возникший, видимо, вследствие отчислений в ФОР. В результате переоценки траектории ключевой ставки среднесрочные выпуски 26216, 26210, 26214 поднялись в диапазон YTM 8,7-8,8%, доходности длинных выпусков 26207, 26212 выросли до YTM 8,33% (по вчерашним сделкам, сегодня с утра доходности на 10 б.п. ниже из-за улучшений на внешнем фоне). Учитывая высокую волатильность, мы рекомендуем участвовать в размещении выпуска 26218 с доходностью не ниже YTM 8,4% (102,25% от номинала), что соответствует премии 18-20 б.п. к 26212, 26207. Политика ЦБ РФ по удержанию повышенной реальной доходности в течение длительного времени обуславливает наибольшую привлекательность выпусков с плавающим купоном. Нашими фаворитами остаются 29011 и 29006. Рекомендуем участвовать в размещении 29006 с ценой 105,25% от номинала, что соответствует фиксированной доходности 8,7% (принимая во внимание эффект лага в ставке купона). ru.cbonds.info
2016-9-21 16:09