Итог заседания ЦБ (снижение ключевой ставки на 150 б.п.) совпал с ожиданиями большинства трейдеров (согласно опросу, проведенному Tradition среди трейдеров, такой исход предполагали 27 из 64 опрошенных участников). Несмотря на то, что достаточно большое число участников (16 из 64) надеялось на снижение ставки, по крайней мере, на 200 б.п., негативной ценовой коррекции длинных ОФЗ не произошло, напротив, доходности выпусков 26207 и 26212 снизились на 20 б.п. до YTM 10,55-10,6%. По-видимому, повод
Итог заседания ЦБ (снижение ключевой ставки на 150 б.п.) совпал с ожиданиями большинства трейдеров (согласно опросу, проведенному Tradition среди трейдеров, такой исход предполагали 27 из 64 опрошенных участников). Несмотря на то, что достаточно большое число участников (16 из 64) надеялось на снижение ставки, по крайней мере, на 200 б.п., негативной ценовой коррекции длинных ОФЗ не произошло, напротив, доходности выпусков 26207 и 26212 снизились на 20 б.п. до YTM 10,55-10,6%. По-видимому, поводом для покупок стал обновленный прогноз ЦБ по инфляции.
Мы оцениваем такую динамику длинных ОФЗ излишне оптимистичной, потенциал для дальнейшего ценового роста определяется главным образом курсом рубля, который поддерживается пока относительно высокими ценами на нефть (котировки Brent ушли в район 67 долл./барр.). Как мы и предполагали, инверсия суверенной кривой сократилась почти до нуля: так, с начала прошлой недели спред ОФЗ 25080-26207 сузился с 50 б.п. до -4 б.п. Мы ожидаем дальнейшего увеличения наклона кривой ОФЗ. Также, по нашему мнению, потенциал для ценового роста сохраняется в ОФЗ с плавающей ставкой купона (прежде всего, 3-летних 24018), которые имеют все еще высокую маржу над ставкой RUONIA (порядка 150 б.п.). ru.cbonds.info
2015-5-6 14:08