Вчерашние аукционы Минфина оказались ожидаемо успешными. Для размещения классических ОФЗ в полном объеме (10 млрд руб.) оказалось достаточным установление отсечки по доходности на уровне YTM 9,46%, что ниже котировок вторичного рынка перед аукционом (последние сделки проходили с YTM 9,50%). После аукциона котировки находились выше YTM 9,53%. Объем спроса (29 млрд руб.) не выглядит высоким в сравнении со столь агрессивно выставленными заявками (большинство удовлетворенных заявок имело размер окол
Вчерашние аукционы Минфина оказались ожидаемо успешными. Для размещения классических ОФЗ в полном объеме (10 млрд руб.) оказалось достаточным установление отсечки по доходности на уровне YTM 9,46%, что ниже котировок вторичного рынка перед аукционом (последние сделки проходили с YTM 9,50%). После аукциона котировки находились выше YTM 9,53%. Объем спроса (29 млрд руб.) не выглядит высоким в сравнении со столь агрессивно выставленными заявками (большинство удовлетворенных заявок имело размер около 1 млрд руб.). По нашему мнению, это свидетельствует о том, что нерезидентов, желающих увеличить позицию на рынке ОФЗ не так много, в то время как локальные инвесторы предпочитают занимать консервативную позицию. Это подтверждается интересом, который был проявлен к аукциону 29011. На предложенные 5 млрд руб. спрос составил 17,2 млрд руб., при этом отсечка была определена (101,82% от номинала) почти по рынку.
Мы отмечаем, что текущая тактика Минфина по заимствованию на рынке госбумаг не способствует повышению ликвидности рынка (классических облигаций погашается больше, чем размещается). Например, на последних двух аукционах ведомство вполне могло реализовать больший объем длинных бумаг. Из-за недостаточного объема торгуемых бумаг (не находящихся в инвестиционных портфелях у банков), происходят сильные скачки цен (1-2 п.п. в день по длинным выпускам). ru.cbonds.info
2015-11-19 13:43