Европейский центральный банк демонстрирует ястребиную политику, так как некоторые члены совета управляющих видят необходимость в принятии немедленных мер по нормализации политики, поскольку инфляция в еврозоне установила новые максимумы на фоне стремительного роста цен на энергоносители, показал протокол последнего заседания по установлению ставок в четверг.

Многие члены совета придерживаются мнения, что текущий высокий уровень инфляции и его устойчивость требуют немедленных ответных действий по нормализации денежно-кредитной политики, говорится в протоколе заседания Совета управляющих, состоявшегося 9-10 марта. Также высказывались опасения, что последние прогнозы могут недооценивать сохранение инфляции выше целевого уровня.

В марте инфляция в Еврозоне резко выросла и установила новый рекорд в 7,5%, поскольку военные действия в Украине привели к росту цен на энергоносители. Базовая инфляция, которая не включает цены на энергоносители, продукты питания, алкоголь и табак, ускорилась до 3,0%. Аргумент о том, что все три условия форвардного руководства для повышения процентной ставки либо уже выполнены, либо очень близки к выполнению, был противопоставлен мнению о том, что постоянный рост показателей может быть временным, и что на данном этапе сохраняется высокий уровень неопределенности. Кроме того, политики сочли необходимым принять на нынешнем заседании решение о сокращении запланированных покупок в рамках программы покупки активов, или APP, в течение следующих кварталов, чтобы расширить спектр возможных решений по ставкам в будущем.

Некоторые члены совета предпочли установить дату окончания покупок в рамках программы APP летом, тем самым расчищая путь для возможного повышения ставок в третьем квартале 2022 года в свете ухудшения прогноза инфляции. В то же время другие придерживались выжидательного подхода в связи с исключительно высокой неопределенностью, вызванной нестабильностью геополитической обстановки. Было высказано мнение, что военные действия, вероятно, приведут к снижению темпов экономического роста в краткосрочной перспективе, годовой рост, по прогнозам, останется положительным даже в случае наихудшего сценария, что указывает на замедленный темп инфляции, а не на стагфляцию.

Широкую поддержку получило условное ожидание того, что Совет управляющих завершит покупку активов в рамках APP в третьем квартале, если поступающие данные поддержат ожидания того, что среднесрочный прогноз инфляции не ослабнет после окончания покупок, говорится в протоколе. Совет управляющих ЕЦБ также посчитал, что на данном этапе нет необходимости и целесообразности делать вывод о том, были ли уже выполнены три условия для повышения ставки, говорится в протоколе. Экономист ING Карстен Бржески считает, что ЕЦБ, скорее всего, разделяет нормализацию политики и ужесточение денежно-кредитной политики. Следующее заседание ЕЦБ по установлению ставок запланировано на 14 апреля. Оставаться на месте и продолжать объявленное сокращение чистых покупок активов выглядит единственным жизнеспособным вариантом на данный момент, сказал Бржески. Однако, учитывая последние рыночные оценки будущего повышения ставок ЕЦБ и отсутствие ясности в отношении точной функции реакции ЕЦБ в эти времена высокой неопределенности, президент ЕЦБ Кристин Лагард может оказаться несколько ограниченной в своих возможностях.

2022-4-8 01:21