Увеличение темпов роста и ускорение инфляции до отметки, запланированной Европейским центральным банком (ЕЦБ), создают непростые условия для ЦБ перед заседанием во Франкфурте. Об этом пишет Financial Times.
После борьбы с дефляцией на протяжении ряда лет чиновники увидели, что цены выросли быстрее, чем они рассчитывали «чуть ниже 2%». Это произошло впервые за четыре года.
Именно сейчас будет несложно убедить совет управляющих регулятора внести изменения в программу стимулов объемом 2,3 трлн евро, полагают инвесторы.
Ожидается, что руководитель ЕЦБ Марио Драги попытается внести некий позитив в картину экономического развития региона. Вместе с тем он будет настаивать на том, что перспективы недостаточно оптимистичны для сокращения стимулирования.
Дело здесь обстоит так: общая инфляция выросла, однако базовая, та, что не учитывает отскок цен на нефть, все еще на низком уровне. Согласно официальным данным, опубликованным ранее, потребительские цены без учета таких волатильных факторов, как цены на энергоносители, продукты питания и алкоголь (индекс CPI Core), расширились в прошлом месяце на незначительные 0,9% год к году. Аналогичное увеличение было зафиксировано в январе и декабре.
Помимо прочего, рост зарплат в регионе недостаточный. Отметим, что он является одним их ключевых показателей экономического здоровья в Европе.
«Глава ЕЦБ Марио Драги изложил четыре условия, которые ЕЦБ должен увидеть, чтобы удостовериться, что инфляция достигла целевого уровня. Одним из таких условий было то, что инфляция должна быть длительной, а не наблюдаться только один месяц», – напомнил Козимо Марасиуло из Pioneer Investments.
Рынок сегодня не ждет от Драги громких заявлений. Между тем игроки будут внимательно слушать его выступление, чтобы уловить тональность речи. Таким образом они намерены понять, какая дискуссия может идти, так сказать, за кулисами о сворачивании программы стимулов.
По мнению портфельного управляющего PIMCO Эндрю Босомворта, если изменений не будет в этом году, то в следующем QE точно завершится.
«Наш анализ показывает, что правила, которые сам регулятор установил для покупки государственных облигаций, не оставят ЕЦБ другого выбора, кроме как сворачивание программы. Мы полагаем, что ЕЦБ придется прекратить скупки государственных облигаций в некоторых небольших странах в первом квартале», – сказал Босомворт.
Навряд ли сегодня Драги напрямую станет говорить о будущем QE, однако полностью проигнорировать ситуацию с краткосрочными государственными бумагами он не сможет. С того момента как прошло последнее заседание, рынок госбондов еврозоны следовал по направлению, заданному американскими трежерис, – доходность бондов увеличивалась.
Когда другие облигации продавали, спрос на краткосрочные бонды ФРГ, наоборот, рос. В конце февраля ралли подтолкнуло доходность к самой минимальной отметке в минус 0,93%.
Согласно самым свежим данным ЕЦБ, Бундесбанк переходит к приобретению более краткосрочных облигаций. Средний срок погашения покупаемых бондов Германии сузился до 7,5 года, тогда как ранее составлял 8,1 года.
ЦБ Германии уже испытывает трудности, пытаясь найти нужное число бумаг для покупки в рамках QE. Это связано с имеющимся дисбалансом между спросом и предложением немецких краткосрочных бондов.
. mt5.com2017-3-9 13:11