"Президент ЕЦБ Марио Драги уже внедрил массивную программу стимулирования, но этого оказалось не достаточно для борьбы с ухудшением перспектив инфляции.

За последние два месяца 5-летние инфляционные ожидания упали на 40 базисных пунктов, достигнув самого низкого уровня за всю историю наблюдений. В то время как Драги часто утверждает, что эти рыночные инфляционные ожидания не являются совершенным показателем фактического уровня ожиданий, движение вниз, тем не менее, является тревожным сигналом для ЕЦБ. Такое изменение, вероятно, повлияет на некоторых из "ястребов" Совета управляющих, заставив их голосовать в пользу более существенного смягчения в ходе предстоящего заседания ЦБ 10 марта. Мы ожидаем, что ЕЦБ снизит ставки по депозитам еще на 0,20%, до -0. 50%. В попытке защитить банки, следуя примеру Банка Японии, более низкие ставки, скорее всего, будет сопровождаться переходом к многоуровневой системе, где существующие депозиты не понесут дополнительные расходы. Банковский сектор уже пострадал от новых залоговых правил, вступивших в силу с 1 января, и ЕЦБ, вероятно, не станет усугублять ситуацию еще больше", - заявили в CIBC.

"В то время как Драги продолжит убеждать участников рынка в способности ЦБ проводить дальнейшее смягчение политики, будут подняты вопросы о том, сколько "огневой мощи" осталось. Рынки еще не до конца учли в цене дополнительное смягчение, помня о разочаровывающих итогам декабрьского заседания. Тем не менее, даже если центральный банк примет меры, которые совпадут с ожиданиями рынка, европейская валюта вряд ли существенно упадет от текущих уровней. Это потому, что односторонняя политика расхождение с США сейчас гораздо более неопределенная. Так как политика ЕЦБ по-видимому достигает своих пределов, FOMC, вероятно, откажется от еще одного повышения ставки в марте. В результате, евро может несколько снизится после следующего раунда ослабления, но останется выше уровня $1,10 в ближайшие пару кварталов", - резюмировали эксперты.

2016-2-25 22:41