За последние пять лет на рынке США наблюдался один из самых мощных «бычьих» трендов во всей истории, однако данный рост проходил на фоне наиболее слабого восстановления американской экономики со времен Второй мировой войны.

Распродажи,

которые хлынули на рынок в

октябре этого года, являются явным

доказательством того, что инвесторы

все же начали осознавать всю слабость

экономики США. Всего за 26 дней октября

фондовый индекс S&P 500 упал уже на 9,8%,

а волатильность взлетела до максимума

за последние 3 года. На нервы инвесторам

действовало практически все: экономическая

стагнация в еврозоне, лихорадка Эбола

и, конечно же, ФРС США.

Однако

есть и немного другое объяснение.

Инвесторы просто устали ждать существенного

экономического роста в США и решили

зафиксировать текущую прибыль. С марта

2009 года по июнь нынешнего года индекс

S&P 500 прибавлял в среднем 4,7% ежеквартально,

что примерно в пять раз больше темпов

роста американского ВВП. Такого огромного

разрыва между показателями не было с

1947 года.

«Не

думаю, что дисперсия может долго

находиться на этом уровне», - поделился

своим мнением Даниэль Гентер из компании

Genter Capital Management. «Рынок хочет видеть

экономический рост», - добавил экономист.

В

любом случае, рынки довольно быстро

упали, но также быстро и начали

восстановление, хоть пока еще и не

полностью. Только за прошедшую неделю

ведущий фондовый индекс S&P 500 вырос

на 4,1%, а индекс волатильности упал на

27%. Формальным поводом для оптимизма

являются неплохие макроэкономические

данные по американской экономике, а

также сообщения из ЕС о том, что ЕЦБ

(Европейский Центральный

банк) готовится к выкупу корпоративных

облигаций, тем самым помогая экономике

еврозоны.

Исторически

рост фондового рынка начинался примерно

за два месяца до роста ВВП. В качестве

примера можно привести 2009 год. Однако

необходимо учитывать, что в данном

случае проводить какие -

либо исторические параллели не очень

уместно, ведь после рецессии 2008 года

была запущена активная программа выкупа

активов, которая, собственно, и помогла

финансовым рынкам продемонстрировать

столь заметный рост, который по сути

продолжается по настоящее время. Так

как ни для кого не секрет, что западные

информационные агентства заметно

манипулируют настроением инвесторов,

и такие подтасовки

фактов вполне могут быть уместны.

Подобный взгляд подтверждает и мнение

одного из экономистов. «Я не думаю, что

соотношение роста рынка и ВВП имеет

какую-то последовательную цепочку. Да,

в 2010 г. и в 2011 г. рынок был сильнее

экономики, но это

не значит, что в будущем экономика может

начать расти быстрее, а рынок будет

отставать», - заявил Ласло Бирини -

президент компании Birinyi Associates Inc.

Заметим,

что рынок не всегда представляет собой

четкое отражение текущей динамики

экономики, прибыль компании для инвестора

куда важнее, особенно, если монетарная

политика пока еще слишком мягкая.

На

протяжении всего периода ралли прибыли

компаний были как раз таки лучше, чем

ВВП страны. Например,

с 2009 года годовая прибыль компаний

из фондового индекса S&P 500 продемонстрировала

двукратный рост и достигла отметки в

103,21 доллара за акцию.

При

этом инвесторы серьезно обеспокоены

тем фактом, что данный рост был во многом

обеспечен крайне дешевыми деньгами

ФРС, а теперь уже щедрость финансового

регулятора, вероятно, подходит к

завершению.

Дело

в том, что с 2009 года прибыль компаний

росла примерно на 14% в год, то есть в три

раза быстрее, нежели их продажи.

Достигалось это все за счет существенного

сокращения издержек, как раз за счет

крайне низких ставок. Однако львиная

доля этой прибыли

не шла на расширение и развитие бизнеса,

а направлялась на покупку собственных

акций, то есть на удовлетворение прямых

нужд акционеров. Кстати, за это время

на выкуп собственных акций были потрачены

рекордные суммы корпораций. С начала

финансового кризиса капитализация

компаний из индекса S&P 500 увеличилась

на 11 трлн долларов.

Очевидно

и то, что при росте ставок продолжать

выкуп собственных ценных бумаг в тех

же объемах станет невозможно, а значит

и поддерживать стоимость акций будет

нечем.

Отметим,

что по итогам опроса 80 экономистов, в

III квартале экономика США прибавит 3% и

будет сохранять аналогичные темпы роста

еще в течении ближайших двух лет. Кроме

того, аналитики считают, что экономика

США в октябре этого года создаст 228 тысяч

новых рабочих мест. Напомним, что в

сентябре данный показатель составил

248 тысяч рабочих мест.

Статистика по рынку труда США

выходит каждую первую пятницу каждого

месяца.

2014-10-27 18:08