Украина продолжает увеличивать долю внешнего долга в евро. С чем связан интерес к этой валюте, а не к более «традиционному» доллару США? Какой, с точки зрения Министерства финансов Украины, должна быть «идеальная» структура госдолга?Увеличение доли евро в структуре государственного долг
Украина продолжает увеличивать долю внешнего долга в евро. С чем связан интерес к этой валюте, а не к более «традиционному» доллару США? Какой, с точки зрения Министерства финансов Украины, должна быть «идеальная» структура госдолга?Увеличение доли евро в структуре государственного долга является одной из целей нашей Среднесрочной стратегии управления государственным долгом, учитывая тренд по увеличению роли евро в экономике Украины в результате интеграции в рынки ЕС. Кроме того, построение кривой доходности в евро позволяет расширить количество инвесторов и создать индикатив для корпоративных заемщиков, заинтересованных в получении финансирования в евро. В то же время, приоритетом для нас является увеличение гривневой компоненты долга для уменьшения валютного риска.
Традиционно перед публичным размещением еврооблигаций происходит road show. Почему в этот раз Минфин и организаторы решили от него отказаться?Министерство финансов за последние годы прилагало значительные усилия для улучшения связей с инвесторами. Благодаря регулярным контактам с инвесторами, уровень их осведомленности с историей Украины как эмитента уже позволяет нам проводить размещение без road show, как и большинство европейских стран.
Совокупный спрос на бумаги превысил 7 млрд евро. С чем связан такой большой интерес к выпуску и как он повлиял на итоги размещения?По нашему мнению, существенный интерес объясняется удачным выбором времени размещения и макроэкономической историей Украины, которая выгодно выделяется на фоне многих других развивающихся стран, благодаря последовательной взвешенной фискальной и монетарной политике. Такой объем спроса позволил нам снизить стоимость на 0.625% при прайсинге, что является одним из лучших результатов среди всех суверенных размещений этого года. Кроме того транзакция запрайсилась внутри кривой на вторичном рынке и сузила всю долларовую кривую в течение дня прайсинга.
Сколько инвесторов приобрели бумаги? Какова географическая и институциональная структура инвесторов? Насколько она отличатся от 7-летнего выпуска, размещенного в 2019?Облигации приобрели 200 инвестиционных фондов из 31 одной стран мира. В предыдущей транзакции приняли участие 212 фондов из 25 стран мира. Как и во время размещения 7-летних еврооблигаций в евро в июне прошлого года, большинство инвесторов в 10-летние еврооблигации – это фонды, управляющие активами (85%), хедж фонды составили 7% инвесторов (10% в июне 2019), пенсионные, страховые фонды и банки составили меньшинство инвесторов – 6% и 2% соответственно.Географическая структура двух выпусков евробондов в евро также схожа: инвесторы из Соединенного Королевства составили 42% выпуска в этом году, и 32% – в прошлом, 34% инвесторов в 10-летние евробонды – это инвесторы из США (27% в 7 годовые ОВГЗ в евро), 19% нынешнего выпуска приобрели инвесторы из стран Европейского Союза и Швейцарии (37% прошлогоднего выпуска). Инвесторы из Азии и стран Ближнего Востока составили меньшинство и приобрели 5% выпуска 10-летних бумаг и 4% 7-летних.
На этот раз среди покупателей отсутствуют украинские инвесторы. С чем это может быть связано?В прошлый раз среди покупателей из Украины было несколько инвестиционных компаний. К сожалению, украинские банки, которые могли бы быть значительными покупателями и получать доступ к ликвидному инструмента, как это делают их коллеги в других странах, пока не имеют возможности это делать из-за регулирования НБУ. Мы надеемся, что эта ситуация изменится в краткосрочной перспективе. ru.cbonds.info
2020-1-31 15:25