Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард в среду подготовила почву для изменения стратегии, которая может привести ЕЦБ в соответствие с Федеральной резервной системой США, возможно, включая обязательство допустить превышение инфляции после того, как она слишком долго остается низкой.
Инфляция в зоне евро не соответствовала целевому показателю ЕЦБ «ниже, но близко к 2%» в течение более семи лет, несмотря на все более агрессивные стимулы со стороны центрального банка, который опустил свою основную процентную ставку ниже нуля и купил более 3 трлн евро. ($ 3,51 трлн) активов.
В своем первом обновлении текущего обзора стратегии ЕЦБ Лагард также высказала мысль о том, что ЕЦБ может в будущем сосредоточиться на более быстром достижении этой неуловимой цели.
Ожидается, что ЕЦБ пойдет по стопам ФРС, которая в прошлом месяце заявила, что будет стремиться к инфляции в среднем на уровне 2%, так что периоды, когда цены растут слишком медленно, могут быть компенсированы более быстрым ростом в другое время.
“Если такая стратегия заслуживает доверия, она может усилить способность денежно-кредитной политики стабилизировать экономику, когда она сталкивается с нижней границей”, - заявила Лагард на мероприятии во Франкфурте под названием «ЕЦБ и его наблюдатели».
Глава французского центрального банка Франсуа Вильруа де Гальо добавил, что цель ЕЦБ уже не слишком отличается от цели центрального банка США и должна дать аналогичные результаты.
“Наша цель по инфляции, будучи симметричной и среднесрочной - если это заслуживает доверия, я подчеркиваю достоверно, симметричной и среднесрочной - вероятно, будет достигать результатов постфактум, подобных гибкому таргетированию средней инфляции”, - сказал Виллерой.
В отличие от ФРС, которая выполняет двойную роль в обеспечении максимальной занятости и стабильных цен, единственной целью ЕЦБ является стабильность цен в неопределенной «среднесрочной перспективе».
Но Лагард назвала этот мандат «иерархическим», утверждая, что гибкое определение среднесрочной перспективы позволяет избежать ужесточения политики и «излишнего ограничения рабочих мест и экономического роста» в случае временного шока.
С другой стороны, постоянная неспособность ЕЦБ достичь целевого уровня инфляции может подпитывать инфляционные ожидания и поэтому “потребует более короткого горизонта политики”.
Оба аргумента подразумевают, что ЕЦБ должен продолжать или даже наращивать свою агрессивную стимулирующую политику, поскольку инфляция, как ожидается, будет отставать от своей цели на долгие годы.
Лагард заявила, что ЕЦБ необходимо следить за ценами на жилье, которые выросли в более богатых странах еврозоны, таких как Германия, а также дополнять свой анализ показателями базовой инфляции и показателями финансовой стабильности.
Информационно-аналитический отдел TeleTrade
2020-9-30 17:17