На такую высокую концентрацию оборота на одном эмитенте обратила внимание Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). За первое полугодие доля бондов нефтяной компании в обороте торгов корпоративными облигациями на бирже составила 30,3%, тогда как в начале года она лишь приближалась к 13%, подсчитали в ассоциации. Всего за шесть месяцев 2017 г. торги облигациями «Роснефти» на Московской бирже достигли 22,74 трлн руб. Остальные эмитенты даже близко не приближаются к нефтяной ком

На такую высокую концентрацию оборота на одном эмитенте обратила внимание Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). За первое полугодие доля бондов нефтяной компании в обороте торгов корпоративными облигациями на бирже составила 30,3%, тогда как в начале года она лишь приближалась к 13%, подсчитали в ассоциации. Всего за шесть месяцев 2017 г. торги облигациями «Роснефти» на Московской бирже достигли 22,74 трлн руб.

Остальные эмитенты даже близко не приближаются к нефтяной компании: второй по оборотам – ВЭБ и его «дочка» VEB Finance, суммарно занявшие 8% оборота торгов (6 трлн руб.).

Значительная часть оборота облигаций нефтяной компании – сделки репо, уточнил начальник аналитического управления НАУФОР Александр Трегуб. Об этом свидетельствуют и данные Московской биржи (см. график). В июле «Роснефть» перевела эти сделки с баланса банка «ФК Открытие» в Московский кредитный банк (МКБ). Их «ФК Открытие» проводил для «Роснефти» с декабря 2014 г., рассказывали «Ведомостям» сразу несколько банкиров. По данным Fitch, всего таких сделок у МКБ было более чем на 200 млрд руб.

Внутренний рынок корпоративных облигаций вообще не слишком ликвиден, замечает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай: «Роснефть» не лучше других по ликвидности, просто у них гигантский объем облигаций, что во многом и обеспечивает эту концентрацию». Исходя из цифр НАУФОР по общему объему рынка корпоративных облигаций и размеру выпусков «Роснефти», у компании по умолчанию должно быть около 22% оборота, подсчитал аналитик.

Впрочем, доля госкомпании может вырасти еще заметнее. Позавчера совет директоров «Роснефти» одобрил программу биржевых облигаций, говорится в раскрытии компании. Дополнительных данных там не указано. Но источник «Ведомостей», близкий к компании, а также собеседник «Интерфакса» отметили, что новая программа позволяет компании привлечь более 1 трлн руб. Собеседник «Ведомостей» уточняет, что сумма может составить около 1,3 трлн руб.

Сейчас в обращении у «Роснефти» 41 выпуск рублевых облигаций на 2,26 трлн руб. (данные Cbonds).

Источник «Ведомостей» говорит, что цель новой программы биржевых облигаций – обеспечить «непрерывность финансирования инвестпроектов». Только в этом году инвестиции в поддержание и развитие компании должны составить 1,1 трлн руб., а в 2018 г. – уже 1,3 трлн руб., рассказывал главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин на годовом собрании в июне.

Почти все бонды «Роснефти» неликвидны, рыночные сделки проходят только с четырьмя выпусками, говорил он: «Новая программа облигаций, возможно, добавит веса «Роснефти» в оборотах. Однако здесь стоит учитывать, что до конца 2017 г. по облигациям компании предстоят оферты примерно на 600 млрд руб.». Если готовящаяся программа станет новым долгом, не слишком понятно, откуда возьмутся деньги на их покупку, отмечает Порывай.

Судя по оборотам на вторичном рынке, часть выпусков «Роснефти» держит небольшое число крупных инвесторов, которые могут частично продавать эти облигации в рынок, говорит старший портфельный управляющий УК «Капиталъ» Дмитрий Постоленко. «Вопрос в объемах этих продаж: если это, допустим, 100 млн руб., то широкому кругу рыночных инвесторов такое предложение не очень интересно, поскольку вторичная ликвидность в выпуске будет минимальной», – рассуждает он. В случае если на рынке таких бумаг одного выпуска будет на несколько миллиардов рублей, то они вполне могут быть интересны для покупки, предполагает Постоленко.

Представитель Альфа-банка указал, что там не планируют участвовать в покупке облигаций «Роснефти», в ВТБ, «ФК Открытие» и Сбербанке отказались от комментариев, в Газпромбанке, РСХБ, Промсвязьбанке и Бинбанке, а также МКБ на запрос не ответили. Так же поступил представитель «Роснефти».

Эмма Терченко, Виталий Петлевой ru.cbonds.info

2017-10-27 09:46