Российские суверенные выпуски уже практически полностью отыграли ценовые потери, понесенные в середине месяца, – главным образом за счет падения доходности UST10, но с начала мая длинные бумаги пока остаются в минусе на 1,1–1,8 п.п., а среднесрочные выпуски двигались разнонаправленно в пределах 0,7 п.п. Доходность наиболее длинного выпуска RUSSIA’47 опустилась с рекордных 5,8% до 5,5%. Спреды российских бумаг к гособлигациям США за этот период расширились в среднем на 10 б.п., что лучше, чем сре
Российские суверенные выпуски уже практически полностью отыграли ценовые потери, понесенные в середине месяца, – главным образом за счет падения доходности UST10, но с начала мая длинные бумаги пока остаются в минусе на 1,1–1,8 п.п., а среднесрочные выпуски двигались разнонаправленно в пределах 0,7 п.п. Доходность наиболее длинного выпуска RUSSIA’47 опустилась с рекордных 5,8% до 5,5%. Спреды российских бумаг к гособлигациям США за этот период расширились в среднем на 10 б.п., что лучше, чем средняя динамика аналогичного показателя еврооблигаций других развивающихся рынков. Доходность UST10, рост которой в последнее время оказывал значительное давление на активы развивающихся рынков, за последнюю неделю существенно упала – с 3,12% до 2,88%. Однако спрос на евробонды ЕМ не восстановился, и это вряд ли случится, пока ситуация на глобальных рынках остается напряженной в том числе из-за политических рисков в Европе. К тому же мы считаем вполне вероятным, что доходность UST10 вновь начнет повышаться. Кроме того, цены на нефть в последние дни существенно скорректировались – до 75,5 долл./барр., и с учетом такой динамики потенциал сужения спредов представляется ограниченным, в том числе в связи с тем, что для российских бумаг присутствуют риски введения новых санкций.
Таким образом, в ближайшей перспективе мы считаем маловероятным значительный рост котировок российских суверенных еврооблигаций. В понедельник в США и Великобритании был выходной день, в связи с чем торговая активность на рынке российских евробондов отсутствовала, и цены как суверенных, так и корпоративных бумаг по итогам дня не изменились. Сегодня внешний фон неоднозначный: доходность UST10 продолжает снижаться, однако падение цен на нефть еще не учтено в котировках российских бумаг. Азиатские рынки преимущественно в минусе, как и фьючерсы на американские индексы.
Евгений Сергеев
Полный текст комментария доступен по ссылке.
ru.cbonds.info
2018-5-29 13:29