Суммарный торговый объем превысил 35 млрд руб., что последний раз наблюдалось 31 октября 2014 г., то есть более месяца назад. Борьба быков и медведей завершилась с небольшим перевесом первых: средняя цена длинных бумаг выросла на 1–1,5 п.п., что, конечно, несильно отразилось на положении кривой – максимальная доходность на ней продолжает превышать 13%. Причиной остановки падения цен госбумаг стало очевидное ослабление ожиданий относительно роста ключевой ставки. Так, трехмесячный форвард трехмес

Суммарный торговый объем превысил 35 млрд руб., что последний раз наблюдалось 31 октября 2014 г., то есть более месяца назад. Борьба быков и медведей завершилась с небольшим перевесом первых: средняя цена длинных бумаг выросла на 1–1,5 п.п., что, конечно, несильно отразилось на положении кривой – максимальная доходность на ней продолжает превышать 13%. Причиной остановки падения цен госбумаг стало очевидное ослабление ожиданий относительно роста ключевой ставки. Так, трехмесячный форвард трехмесячной ставки Mosprime снизился вчера с 18%до 16%, в результате чего его спред над спотом сократился с 4 п.п. до 2 п.п. То же самое произошло с котировками рублевых свопов: кривая свопов снизилась за день на 2 п.п., в результате чего спред между кривой ОФЗ и свопами вновь расширился на длинном конце до 2 п.п.

В настоящий момент ОФЗ выглядят дешево относительно текущего уровня ключевой ставки и по доходности соответствуют ставке на уровне 11–11,5%. К сожалению, под вечер очередную ложку дегтя в рыночную бочку добавила цена на нефть, ушедшая ниже уровня 65 долл./барр. Текущие нефтяные котировки уже заметно ниже минимумов 2010 г., отсылая нас скорее к 2006 г., когда ВВП РФ в долларовом выражении был в два раза меньше, чем, например, в 2013 г. Соответственно, стабилизации курса рубля (а с ним и рынка рублевых облигаций) нельзя ожидать до тех пор, пока не будет определен минимум нефтяной цены на среднесрочную перспективу. ru.cbonds.info

2014-12-11 12:29