«Неоспоримых аргументов в пользу повышения ставки мы не видим по нескольким причинам – комментирует Дмитрий Долгин, главный экономист по России и СНГ, ING Wholesale Banking Russia, – По итогам прошедшего месяца ИПЦ совпал с консенсусом и ожиданиями ЦБ и составил 3.8% г/г. Инфляционные ожидания населения в ноябре оказались на уровне 9.8%, что ниже сентябрьского показателя 10.1%. Предстоящее повышение НДС учтено регулятором. Ситуация с точки зрения риска EM в целом благоприятна, курс рубля
«Неоспоримых аргументов в пользу повышения ставки мы не видим по нескольким причинам – комментирует Дмитрий Долгин, главный экономист по России и СНГ, ING Wholesale Banking Russia, – По итогам прошедшего месяца ИПЦ совпал с консенсусом и ожиданиями ЦБ и составил 3.8% г/г. Инфляционные ожидания населения в ноябре оказались на уровне 9.8%, что ниже сентябрьского показателя 10.1%. Предстоящее повышение НДС учтено регулятором. Ситуация с точки зрения риска EM в целом благоприятна, курс рубля стабилен, а возобновление покупок валюты с января в размере $3-5 млрд в месяц не угрожает рублю ввиду ожидаемого сильного текущего счета, который составит не менее $10 млрд в месяц. При этом мы признаем, что вероятность повышения ключевой ставки в декабре ненулевая, поскольку из-за ускорения недельной инфляции в декабре годовой ИПЦ может преодолеть верхнюю границу целевого диапазона Банка России 3.8-4.2%».В
Ирина Лебедева, старший аналитик, банк УРАЛСИБ, напротив ждет повышения ставки: «Я ожидаю повышения ставки на 25 б.п. до 7.75%. Полагаю, что ЦБ возобновит интервенции, что станет одним из факторов повышения ставки. Комментарий останется умеренно жестким. Вполне возможно, регулятор опишет дополнительный список мер, которые могут быть использованы для стерилизации избыточной ликвидности и предотвращения снижения ставок на межбанковском рынке. При этом шансы, что в конце 2019 года регулятор сможет возобновить цикл смягчения денежно-кредитной политики, сохранятся».В
«Я считаю, что ЦБ РФ повысит ключевую ставку на 25 б.п. до 7.75% годовых, и одновременно объявит о возобновлении продажи рублей на открытом рынке в рамках бюджетного правила с середины января 2019 года» –В оценивает итоги заседания Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента, ИК РЕГИОН.В
Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков, «Открытие Брокер», также ожидает повышения ключевой ставки на 0.25%: «На заседании 14 декабря регулятор, скорее всего, отметит темпы роста инфляции в ноябре выше ожидаемых. При этом нельзя исключать, что в январе-феврале 2019 г. инфляция в годовом выражении может дойти до локально максимальных уровней в 5.7-6.2% г/г, после чего будет снижаться в район 3.5% г/г к январю 2020 г. С другой стороны, Банк России может отметить снизившуюся волатильность на развивающихся рынках и возможное восстановление покупок валюты ЦБ на открытом рынке с начала 2019 года. Наиболее вероятно, что в условиях продолжающегося локального роста инфляции Банк России косметически повысит базовую ставку до 7.75%».В
«Мы не ждем изменения ставки. Комментарий регулятора будет в большей степени посвящен стратегии по покупкам валюты, обсуждению вопроса повышения НДС и динамики инфляции в 2019 году», –В уточняет Сергей Коныгин, макроэкономист, Газпромбанк.В
«Мы не ожидаем изменений в ключевой ставке. Инфляция в этом году не превысит 4%. Ситуация на валютном рынке стабилизировалось», –В утверждает Антон Струченевский, старший аналитик, Sberbank CIB.В
«В целом вероятность повышения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Банка России остается достаточно высокой в связи с необходимостью превентивного сдерживания инфляционных рисков, пик которых придется на первое полугодие 2019 г. Вместе с тем, с момента последнего повышения ключевой ставки в сентябре внешняя конъюнктура и динамика финансовых рынков, включая курс рубля, относительно стабилизировались, а угроза новых санкций была перенесена на следующий год. Инфляция в годовом выражении с момента последнего заседания в октябре продолжила расти, однако пока достигла лишь нижней границы прогнозного значения ЦБ на конец 2018 года и вероятно останется в рамках заданного регулятором диапазона, – отмечает Юрий Кравченко, старший аналитик, ИК «Велес Капитал», – Мы полагаем, что на заседании 14 декабря ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 7.5% годовых. Скорее всего, Банк России оставит максимально консервативную риторику в пресс-релизе, не отменяющую возможность повышения ставки в начале 2019 года. При сохранении показателя на прежнем уровне гораздо более существенным событием для участников финансового рынка станет решение регулятора о возобновлении со следующего года покупок валюты в рамках исполнения бюджетного правила. В этом случае российская валюта окажется под давлением».В
«Ожидаю повышения ставки на 25 б.п. Комментарий будет умеренно жестким. К этому есть целый ряд предпосылок. Во-первых, сохраняющийся рост инфляции. Во-вторых, ожидаемое возобновление интервенций, в преддверии которого лучше немного охладить спекулятивные настроения. В-третьих, на EM в целом сохраняется тренд к росту ставок регуляторов и не очень похоже, что Россия должна из него выбиваться», – уточняет Александр Кудрин, независимый эксперт.В
«Мы полагаем, что Банк России оставит ставку без изменения, а также подтвердит намерение возобновить операции по покупке валюты с середины января. По итогам года инфляция вполне может уложиться в цель 4%, а также удивить, скорее, в лучшую сторону в первом квартале следующего года (около 5.5%). Динамика инфляционных ожиданий, равно как и текущая волатильность на финансовом рынке, не вызывают опасений. Потенциальное повышение ставки оказало бы значимый эффект на инфляцию только через длительное время, а в начале 2020 года темпы роста потребительских цен и так опустятся значительно ниже 4%», – утверждает Олег Кузьмин, главный экономист по России и СНГ, Ренессанс Капитал.В
«Мы ждем повышения ключевой ставки на 0.25%, – комментирует Елена Василева-Корзюк, начальник аналитического отдела, ИК «АК БАРС Финанс», –В Повышение инфляционных ожиданий существенно увеличило вероятность роста ключевой ставки на заседании Банка России 14 декабря, несмотря на сохранение фактической инфляции вблизи целевого уровня (3.9% г./г., по данным Росстата). По нашему мнению, ставка будет повышена до 7.75% годовых, после чего ЦБ РФ возьмет паузу в повышении ставок. В ноябре 2018 г. инфляционные ожидания населения на следующие 12 месяцев увеличились на 0.5%, до 9.8%, сообщается в комментарии Банка России по инфляции. Основная причина увеличения ожиданий в ноябре – динамика цен на бензин и некоторые продовольственные товары, однако ускорение роста наблюдается по весьма широкому спектру товаров. Многие ожидают повышения цен перед новогодними праздниками, в том числе под влиянием повышения НДС.
В пятницу Банк России вероятно объявит свое решение в отношении регулярных покупок иностранной валюты по бюджетному правилу. Если ситуация на рынке не изменится, то регулятор вернется на рынок с покупками для Минфина после новогодних праздников - 15 января 2019 г., отмечала ранее глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина. Ожидается, что решение по реализации отложенных до конца 2018 г. покупок валюты (порядка $28 млрд, по нашим оценкам) будет принято позднее в следующем году.
На наш взгляд, возобновление покупок иностранной валюты для Минфина окажет существенное давление на курс рубля к основным валютам и на инфляционные ожидания. Поэтому, мы полагаем, что планы по возобновлению покупок будут сопровождаться повышением ключевой ставки Банка России».В
«Повышение ставки на 0.5% за одно заседание поможет смягчить риски повышения НДС – считает Михаил Крылов, директор аналитического департамента, «Golden Hills-КапиталЪ АМ», – Ожидания по выплатам внешнего долга вдвойне покрываются поступлениями по платёжному балансу. Тем не менее, действующий прогноз инфляции по итогам года был в районе 3.8%-4.2%, тогда как фактически с начала года рост ИПЦ составил 3.4% за 11 месяцев. Оценка инфляционных ожиданий выросла только на 0.5% - до 9.8%. Вменённая инфляция в долгосрочных ОФЗ-ИН остаётся в районе 5% годовых. Ожидания по росту цен на год вперёд могут вызываться восприятием предшествовавшего подорожания. Так, по сравнению с апрелем-маем, почти вдвое выросло число тех, кто сказал о фактическом ускорении повышения цен при опросе со стороны ЦБ в ноябре. За период после предыдущего повышения ставки перестал падать рубль. Пока инфляционные ожидания не заякорены, но изменения в потребительской корзине уже цементируют промежуточный итог дезинфляции, вполне можно обойтись повышением ставки только на 25 б.п.». ru.cbonds.info
2018-12-14 10:55