Долговой рынок:
На сегодняшних первичных аукционах Минфин оставил объём
совокупного предложения на уровне 40 млрд руб., в то же время, перераспределив его в
пользу более короткого выпуска. До 25 млрд руб. будут размещены в бумаге 26222
(окт.24, 6.8 лет до погашения), а 15 млрд руб. – через 26221 (мар.33, 15.2 лет), что
выглядит объяснимой реакцией на недостаток спроса в длине на аукционах недельной
давности. Под влиянием сообщения выпуски вчера прибавили 4 и 2 бп по доходност
Долговой рынок:В
На сегодняшних первичных аукционах Минфин оставил объём
совокупного предложения на уровне 40 млрд руб., в то же время, перераспределив его в
пользу более короткого выпуска. До 25 млрд руб. будут размещены в бумаге 26222
(окт.24, 6.8 лет до погашения), а 15 млрд руб. – через 26221 (мар.33, 15.2 лет), что
выглядит объяснимой реакцией на недостаток спроса в длине на аукционах недельной
давности. Под влиянием сообщения выпуски вчера прибавили 4 и 2 бп по доходности,
соответственно, что вернуло их к уровням закрытия первой торговой сессии года (9
января).В
Мы полагаем, что с учётом структуры предложения и рыночного контекста Минфину по
силам реализовать весь предложенный объём с премией к вторичному рынку не более 2
бп в обоих выпусках.В
Мировые рынки:В
Значительный рост базовых ставок: UST’10 2.54% (+13 бп с конца
2017 года), Bunds’10 0.56% (+14 бп) – вкупе с нарастание угла наклона долговых кривых:
спред 2/10 лет в 53 бп для США (+1 бп), 114 бп для Европы (+8 бп) – по праву находятся
среди наиболее ярких тенденций наступившего года.В
Основным драйвером, безусловно, выступают ожидания нормализации процентной
политики ЕЦБ и ФРС – но есть и дополнительные факторы, такие как ускорение цен на
нефть (что транслируется в ожидания более высокой инфляции), рост объемов
первичного предложения долга и публикация сильных статистических релизов.В
Стратеги по ставкам Societe Generale ожидают, что сонаправленное действие данных
факторов поспособствует неизменности тенденции к росту базовых ставок. Они
выделяют для себя диапазон в 2.45-2.65% для UST’10 на ближайшие месяцы и цель в
0.85% для Bunds’10 к концу года. С другой стороны, сохранение текущих взрывных
темпов прироста стало бы сюрпризом: ожидания повышения процентных ставок в ФРС
достаточно хорошо заякорены, а ЕЦБ, вероятно, будет воздерживаться от резких шагов
до тех пор, пока характер ускорения инфляции остается крайне шатким.
Полный текст комментария доступен по ссылке.В
ru.cbonds.info
2018-1-17 11:27