Как мы и предполагали, вчера участники предъявили большой спрос на аукционе валютного РЕПО, который на 900 млн долл. превысил предложение (4,2 млрд долл.), при этом средства поступят только завтра. По-видимому, этот избыточный спрос и представляет тот дефицит, который присутствовал на локальном рынке: вчера рублевая ставка o/n свопа руб./долл. находилась на уровне 6,3% год. Но сегодня с утра рублевая ставка свопа поднялась до 9% год, что соответствует уже нормальному значению базиса 100-120 б.п.
Как мы и предполагали, вчера участники предъявили большой спрос на аукционе валютного РЕПО, который на 900 млн долл. превысил предложение (4,2 млрд долл.), при этом средства поступят только завтра. По-видимому, этот избыточный спрос и представляет тот дефицит, который присутствовал на локальном рынке: вчера рублевая ставка o/n свопа руб./долл. находилась на уровне 6,3% год. Но сегодня с утра рублевая ставка свопа поднялась до 9% год, что соответствует уже нормальному значению базиса 100-120 б.п. По-видимому, нерезиденты вернули часть выведенной в конце прошлой недели валюты.
Сегодня ЦБ решил провести операции "тонкой настройки" сроком на 1 день, что совпадает с окончанием периода усреднения (5 октября). Мы полагаем, что причиной послужило намерение ЦБ дать возможность банкам сократить уровень корсчетов с текущего (1,9 трлн руб.), который, возможно, кажется регулятору высоким, и он предлагает банкам разместить 380 млрд руб. Часть из них будет абсорбирована на недельном депозитном аукционе (лимит 620 млрд руб.). Потребность в абсорбировании вполне объяснима притоком средств из бюджета, который ожидает ЦБ (233 млрд руб.), а также необходимостью изъять ликвидность, высвобождаемую по операциям ЦБ (354 млрд руб.). При этом, как и раньше, регулятор абсорбирует лишь тот объем ликвидности, который складывается из притока из бюджета и депозитов, который необходимо продлить (400 млрд руб.), при этом, как мы понимаем, задолженность по инструментам с фиксированной ставкой (РЕПО – 190 млрд руб., кредиты 312-П – 212 млрд руб.) остается "за скобками". В результате повышательное давление на ставки сохраняется, Mosprime (10,21%) и RUONIA (10,55%) держатся стабильно выше ключевой ставки. ru.cbonds.info
2016-10-4 15:14