Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) подтвердило рейтинг кредитоспособности (долгосрочной кредитоспособности) компании «Обувьрус» на уровне А+ «Очень высокий уровень кредитоспособности», третий подуровень, прогноз по рейтингу - «стабильный». Решение о рейтинговом действии было принято с отступлением от действующей методологии. ООО МФО «Обувьрус» входит в ГК «Обувь России» и осуществляет привлечение финансирования на облигационном рынке для нее, при этом компании Группы являются поручителями

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) подтвердило рейтинг кредитоспособности (долгосрочной кредитоспособности) компании «Обувьрус» на уровне А+ «Очень высокий уровень кредитоспособности», третий подуровень, прогноз по рейтингу - «стабильный».

Решение о рейтинговом действии было принято с отступлением от действующей методологии. ООО МФО «Обувьрус» входит в ГК «Обувь России» и осуществляет привлечение финансирования на облигационном рынке для нее, при этом компании Группы являются поручителями по всем долговым обязательствам этой МФО. С учетом того, что обязательства компании ООО МФО «Обувьрус» обеспечены поручительствами других компаний ГК «Обувь России», а также с учетом того, что операционная деятельность ООО МФО «Обувьрус» зависит от других компаний ГК «Обувь России», рейтинг ООО МФО «Обувьрус» был присвоен на основании оценки кредитоспособности Группы компаний «Обувь России».

К ключевым факторам, оказавшим положительное влияние на рейтинговую оценку, были отнесены высокие показатели рентабельности без учета нереализованных переоценок (за период 30.06.2015-30.06.2016 ROA=10,2%, ROE=24,5%, ROS=14,0%, рентабельность по EBITDA составила 25,5%), низкие валютные риски и умеренно высокие показатели ликвидности (на 30.06.2016 коэффициенты абсолютной, срочной и текущей ликвидности составили 0,13, 0,61 и 1,35 соответственно). Деятельность Группы характеризуется высокой диверсификацией структуры выручки и себестоимости по контрагентам (основными покупателями в структуре выручки являются физические лица, доля крупнейшего поставщика по итогам 2015 г. составила 13%), широкой географией сбыта продукции и расположения производственных мощностей, а также умеренно высокими тенденциями роста объема бизнеса. Кроме того, в числе позитивных факторов были отмечены умеренно высокая диверсификация структуры долговых обязательств (доля крупнейшего кредитора составила 26,2% на 30.06.2016) и широкие возможности для привлечения залогового финансирования (на 30.06.2016 у компании нет заложенного имущества, доступны для залога активы на сумму порядка 8 млрд руб., или 178% текущих обязательств на 30.06.2016). «В условиях снижения покупательной способности населения России использование механизмов микрофинансирования и реализации продукции Группы в рассрочку позволяет ей поддерживать объемы реализации на докризисном уровне. Уход с обувного рынка России ряда игроков позволил Группе укрепить свои рыночные позиции, что позитивно влияет на ее рейтинговую оценку», - отмечает Александр Дейнеко, аналитик по корпоративным рейтингам RAEX (Эксперт РА).

К позитивным факторам по рейтингу также были отнесены высокий уровень страховой защиты (на 30.06.2016 размер застрахованных рисков в страховых компаниях с рейтингами надежности А++ от RAEX (Эксперт РА) составил 8,1 млрд. руб. (57% от активов на 30.06.2016)), умеренно высокий объем инвестиций в основные средства (в ближайшие 3 года Группа планирует реализовать проект по развитию собственного производства в рамках реализации стратегии импортозамещения на сумму 5 млрд руб.) и умеренно высокая диверсификация структуры кредиторской задолженности по контрагентам (на 30.06.2016 доля крупнейшего контрагента составила 16%). Помимо этого, аналитики отметили высокий уровень раскрытия финансовой информации, высокий уровень организации риск-менеджмента и умеренно высокий уровень стратегического планирования бизнеса компании.

Давление на уровень рейтинга оказывают высокий текущий уровень долговой нагрузки (отношение прогнозных выплат по долгу за период 30.06.2016-30.06.2017 к EBITDA за 2015 г. составило 2,1, покрытие CFO за 2015 г. прогнозных выплат по долгу за период 30.06.2016-30.06.2017 - 12,4) и умеренно высокий общий уровень долговой нагрузки (на 30.06.2016 покрытие CFO за 2015 г. долга на 30.06.2016 составило 9,2%, отношение долга на 30.06.2016 к EBITDA за 2015 г. - 2,8). Кроме того, были отмечены низкий уровень покрытия всех обязательств компании скорректированными на ликвидность активами (на 30.06.2016 коэффициент «стрессовой» ликвидности составил 0,78), невысокий уровень прогнозной ликвидности (на 30.06.2016 коэффициент прогнозной ликвидности составил 0,88) и умеренно низкая диверсификация деятельности по направлениям бизнеса (по итогам 2015 г 85% выручки пришлось на продажу обуви и сопутствующих товаров, остальные 15% - на микрофинансовую деятельность). ru.cbonds.info

2016-11-16 14:47