Аналитики банка BNP Paribas называют год 2018 «годом иены». В Morgan Stanley считают, что трейдеры в настоящее время находятся на «земле растущей иены». На фоне всего этого группа Citi превратилась в истового долларового медведя со своим последним докладом, озаглавленным так: «Мы продолжаем кричать – продавайте доллар!».

Несмотря на то что большинство трейдеров уже начали прислушиваться к экспертам, пророчащим хорошую иену, аналитики по-прежнему выстраиваются в очередь, чтобы огласить еще больший потенциал для японской валюты, предполагая, что ее традиционный статус «безопасной гавани» заставит инвесторов нервничать, раздувая дефицит США и усиливая волатильность финансового рынка.

Более сильная иена, сделав японский импорт дешевле, вполне может препятствовать достижению Банком Японии его ключевой цели по уровню инфляции. Напомним, что японская экономика находится в затяжной дефляционной фазе.

Аналитики считают, что Центральный банк Японии, возможно, уже исчерпал стратегические возможности, чтобы противостоять усилению курса иены, вызванного экономическим ростом в Японии и огромным профицитом текущего счета.

«Японская иена может стать лучшей валютой среди G-10», – считает заместитель главы валют BNP Paribas Asset Management Момчил Поярлиев, имея в виду группу из десяти развитых стран.

«Банк Японии пока еще остается довольно пассивным, но это может означать только то, что следующий шаг регулятора может быть только ястребиным», – отмечает эксперт. «Кроме того, японская иена является одной из самых дешевых валют в мире. И, наконец, возвращение неопределенности финансового рынка поддерживает японскую национальную валюту», – продолжает Момчил Поярлиев.

Тем не менее валютные спекулянты выглядят глухими, построив огромные короткие позиции в фьючерсах на иену, даже когда японская валюта выросла до 105,5 за доллар в феврале с 114,5 в конце 2017 года.

Объем коротких позиций в иенах в настоящее время на 40% превышает объем аналогичных позиций в прошлом году.

Цифры получатся еще большими, если принять во внимание короткие позиции по иене, которые держат японские частные инвесторы.

Последние ежемесячные данные Японской финансовой ассоциации (FFAJ) показали, что в конце января длинные позиции в паре USD/JPY, проводимые частными трейдерами, составили 3,009 трлн иен (или 28,09 млрд долларов).

Отметим, что столь высокий объем позиций в иенах стал максимумом с января 2015.

Если аналитики правы относительно радужного будущего иены, то это создает отличные предпосылки для потенциального тестирования уровня в 100 иен за один доллар.

Столь сильные прогнозы аналитиков по японской нацвалюте создают серьезные риски для доллара, так как устойчивый рост иены может заставить трейдеров и инвесторов закрыть убыточные позиции в долларах, купив еще больше иен.

«Этот диссонанс в конечном итоге будет разрешен», – считает аналитик Morgan Stanley Ханс Редекар.

«Мы должны вернуться к середине 1960-х годов, чтобы найти аналогичную ситуацию, когда США проповедовали фискальную экспансию, несмотря на жесткость рынка труда, масштабные инвестиции в частный сектор и расширение внешних дисбалансов», – продолжает эксперт.

Многие аналитики, включая экспертов из National Australia Bank, прогнозируют уровень пары USD/JPY в диапазоне 100-105 уже в течение ближайших месяцев. Однако это может стать большой неудачей для экономики Японии, которая традиционно ориентирована на экспорт.

Это также станет серьезной проблемой и для Банка Японии, который борется с низкой инфляцией в стране и никак не может приблизиться к целевому показателю в 2%.

Глава регулятора Харухико Курода в последнее время несколько отошел от своей линии, чтобы убедить инвесторов в том, что политика Банка Японии будет оставаться мягкой.

Однако история показывает, что влияние денежно-кредитной политики Банка Японии на валютный рынок лишь сокращается.

Так, например, в этом месяце трейдеры и инвесторы проигнорировали новости о повторном назначении Харухико Куроды на пост главы японского регулятора на фоне сильных сомнений относительно того, что монетарная политика может быть изменена.

«Рынки, похоже, ищут ясности относительно того, способна ли монетарная политика Банка Японии измениться после назначения в руководство регулятора двух новых членов», – отмечает главный экономист Японии в UBS Chief Investment Office Wealth Management Дайю Аоки.

«Мы не ожидаем радикального изменения денежно-кредитной политики от Банка Японии», – подводит итог эксперт.

2018-2-28 14:28