В настоящее время, когда развитие рынка криптовалют переживает расцвет, а его неотъемлемая часть – первичное размещение токенов (ICO) – находится на пике, большинство регуляторов к такому развитию событий оказываются не готовы.

Попытки контроля данной сферы пока безрезультатны, полагают эксперты.

Небывалый ажиотаж вокруг криптовалютного рынка длится на протяжении почти всего этого года. Многие знаменитости наряду с обычными пользователями и инвесторами начали изучать крипторынок и процесс ICO. Например, компанию Stox в свое время поддержал известный американский боксер Флойд Мейвезер. В дальнейшем этой компании удалось привлечь порядка $30 млн. Вскоре для рынка цифровых бумаг настало нелегкое время: с ноября 2017 года Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (SEC) попыталась взять под контроль эту отрасль. Однако попытка SEC регулировать крипторынок на данном этапе оказалась безуспешной. Впрочем, ведомство это не смущает, в дальнейшем оно вполне может добиться своей цели.

Анализируя криптовалютный рынок и процесс процесс первичного распределения токенов (ICO), эксперты приходят к выводу, что сегодня эта сфера находится на пике популярности, обогнав по востребованности первичное размещение акций (IPO). По оценкам аналитической фирмы Coinschedule, за последний год в рамках 200 ICO было привлечено не менее $3,3 млрд. Подобный всплеск интереса к криптосфере стал одной из причин ажиотажа вокруг биткоина, стоимость которого в определенный момент поднималась до рекордных $7500. После такого взлета падать всегда больнее: на этой неделе курс биткоина обрушился до $5500. Оценивая ситуацию в целом, Бенджамин Лоски, экс-сотрудник организации, занимающейся мониторингом рынка ценных бумаг в Нью-Йорке, отметил: «Никогда еще регуляторы не сталкивались с тем, что новый финансовый продукт может распространяться с такой скоростью и интенсивностью». Регуляторные ведомства принимали неоднократные попытки вмешаться в этот процесс. Примером тому стали запреты на проведение ICO в Китае и Южной Корее. Многие западные регуляторы дали понять, что рассматривают токены, реализуемые в рамках ICO, как ценные бумаги, следовательно, к ним применимы и все соответствующие законы. Комиссия SEC, наиболее влиятельная среди надзорных органов мира, недавно заявила, что подобные размещения должны официально регистрироваться. Однако данные меры не решают ряд вопросов, важных для регуляторов, отмечают в британском журнале The Economist. К их числу относится процесс ICO – предварительная продажа криптовалюты по цене, которая может существенно повыситься в дальнейшем. Эмитент ICO может хранить токены и использовать средства для развития проекта. Однако с юридической точки зрения все гораздо сложнее, полагает Кевин Вербах, профессор Пенсильванского университета. В SEC считают, что технология в данном случае не слишком важна: когда токены используются для привлечения фиатных денег, они становятся ценными бумагами. Чтобы избежать жесткого регулирования, эмитенты привлекают огромное количество юристов для создания сложных схем. Одной из наиболее популярных концепций с США стала SAFT (Simple Agreement for Future Tokens), представляющая собой опционы на покупку токенов вместо самих токенов. Вторым вопросом, очень важным для регуляторов, аналитики называют статус токенов, точнее положение, которое цифровые деньги могут занять в правилах регулирующих организаций. Будучи фрагментами кода, они могут принимать форму любого финансового продукта. «Они способны превратить все классы активов в один», – утверждает Лекс Соколин, специалист консалтинговой фирмы Autonomous Research. В США подобная ситуация может создать правовые проблемы, в особенности там, где противоположные классы активов регулируются различными учреждениями. Третьей по важности проблемой для центробанков остается регулирование организаций, финансируемых с помощью ICO. В подобных компаниях, как правило, учредители, сотрудники и пользователи владеют токенами. По этой причине они заинтересованы в расширении сети, способной привести к увеличению стоимости токенов. Подобные организации, по мнению экспертов, будут децентрализованными, следовательно, ни у кого не будет ни преимуществ, ни единоличной ответственности. Не исключено, что они будут управляться так называемыми «умными» контрактами. Аналитики уверены, что ICO можно считать серьезным вызовом для регуляторов. Им придется хорошо поработать над статусом тех или иных криптовалют, чтобы сделать их полноценной частью финансового сектора.

2017-11-15 13:27