The Wall Street Journal сообщает, что в настоящее время в Федеральной резервной системе не рассматривают возможность отказа от повышения базовой процентной ставки в 2015 году, несмотря на снижение доходности долгосрочных обязательств США в связи с обеспокоенностью инвесторов слабыми темпами глобального экономического роста, падением цен на нефть и ослаблением инфляции в стране.
Кроме того, инвесторы ожидают новых мер по стимулированию экономики от Европейского центрального банка. В частности, речь идет о запуске программы выкупа государственных облигаций, которая, по мнению регулятора, позволит предотвратить дефляцию. Очередное заседание ЕЦБ, на котором будет рассмотрен данный вопрос, пройдет 22 января 2015 года.
Ожидания повышения ФРС базовой процентной ставки и запуска ЕЦБ программы выкупа государственных облигаций оказывают значительное влияние на финансовые рынки. Курс доллара США растет, в то время как ставки долгосрочных обязательств снижаются во всем мире.
По мнению президента Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймса Балларда, США необходимо принять меры для нормализации кредитно-денежной политики. Однако даже после этого в краткосрочной перспективе уровень базовой ставки останется очень низким.
Пока инвесторы ожидают изменения политики ЕЦБ, в ФРС дают понять, что не будут менять своих планов, и намеченное на первую половину 2015 года повышение базовой ставки с текущего уровня в 0-0,25% годовых состоится.
В связи с ослаблением мировой экономики и высокой волатильностью рынков у руководства ФРС возникают опасения относительно повышения ставки. Однако в соответствии с последними заявлениями представителей регулятора, возможность отсрочки не обсуждается и решение будет принято в 2015 году.
По мнению экспертов, на заседании 27-28 января 2015 года руководство ФРС подтвердит намерения не повышать ставку в ближайшее время и отложит решение, по крайней мере, на три-четыре месяца. Также возможно заявление о том, что планы регулятора останутся без изменений, несмотря на ослабление мировой экономики.
В ФРС в целом позитивно оценивают будущее экономики США. Несмотря на то что инфляция находится ниже целевого показателя в 2%, сокращение безработицы в декабре 2014 года до 5,6%, минимального уровня за последние 6 лет, рассматривается регулятором как сигнал возможного ускорения темпов роста заработных плат и ценового давления.
The Wall Street Journal отмечает, что ФРС сохраняет базовую ставку на текущем уровне с декабря 2008 года и собирается начать увеличивать ее до того момента, как ценовое давление наберет силу.
Однако значительным фактором, вызывающим опасения у американских экономистов, является снижение доходности десятилетних государственных облигаций ниже уровня в 2%. Глава Федерального резервного банка Бостона Эрик Розенгрен отметил, что падение ставок вызывает сомнения относительно возвращения инфляции к целевому уровню в ближайшие годы.
Как правило, доходность ценных бумаг США изменяется в соответствии с реальной и ожидаемой инфляцией. Если инвесторы уверены в ее ускорении, то ставки государственных облигаций должны расти, а не снижаться. Однако некоторые представители ФРС полагают, что падение связано с притоком средств в американские активы и оттоком из европейских низкодоходных бондов. Таким образом, они не воспринимают снижение доходности государственных облигаций как сигнал устойчивого ослабления инфляции.
В декабре 2014 года потребительские цены в США увеличились на 0,8% в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года. Инфляция замедлилась до минимального значения с октября 2009 года. Рост цен без учета продуктов питания и энергоносителей в годовом выражении снизился до 1,6%, против 1,7% в ноябре и 1,8% в октябре.
По мнению экспертов, ФРС может изменить свои планы и отложить повышение ставки более чем на полгода, если тенденция к ослаблению инфляции будет устойчивой. Однако в настоящее время регулятор не видит значительных изменений инфляционного фона. В это же время существуют опасения, что инфляция ниже 2% спровоцирует ослабление экономического подъема.
. mt5.com2015-1-20 19:52
