Комментарий: Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал»
Группа «Самолет» опубликовала операционные результаты за 2020 год, одновременно объявив о планах размещения нового облигационного выпуска объемом 6 млрд руб. сроком на 3 года. При этом стало известно, что рейтинговое агентство «АКРА» повысило кред
Комментарий:В Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал»
Группа «Самолет» опубликовала операционные результаты за 2020 год, одновременно объявив о планах размещения нового облигационного выпуска объемом 6 млрд руб. сроком на 3 года. При этом стало известно, что рейтинговое агентство «АКРА» повысило кредитный рейтинг «Самолета» до уровня А-.В
Агентство объяснило своё решение, в том числе, высокой рентабельностью бизнеса и низкой долговой нагрузкой. Действительно, текущее отношение долга к прогнозируемой EBiTDA оценивается в 1,6 на конец 2020 года, а в 2023 году чистый долг компании может стать отрицательным. Что касается прошедшего года, то несмотря на рецессию российской экономики и внешние шоки, вызванные пандемией и последовавшими за этим ограничения, он стал самым успешным для «Самолета» в части операционных и одним из самых насыщенных за всю историю.В
Компания эффективно монетизирует самый большой в отрасли земельный банк, оцениваемый в 19 млн кв. м., фокусируясь на масштабных проектах, строя, по сути, минигорода. Число проектов за год увеличилось с 8 до 12. Объём продаж недвижимости за 2020 год вырос на 30%, рост средней цены за кв м. составил 27%. Увеличение цен отчасти объясняется субсидированием государством ставок по ипотеке, но это лишь одна из причин. Среди других важных - наличие массового неудовлетворённого спроса на качественное жильё в стране, активная консолидация рынка, недостаточное предложение объектов. Кроме того, в целом процентные ставки даже без учёта субсидирования ипотеки находятся на рекордно низком уровне из-за относительно низкой инфляции и соответствующей денежно-кредитной политике Центрального банка. Все эти факторы сохранятся в ближайшие годы, а огромный земельный банк позволит «Самолету» расти быстрее конкурентов в ближайшие годы и выходить в новые регионы присутствия.В
Прошедшее в октябре 2020 года IPO и превращение в полноценную публичную компанию без сомнения повышает уровень прозрачности и корпоративного управления, а долгосрочная кредитная история вкупе с низкой долговой нагрузкой и внятной долгосрочной стратегией, скорее всего, предопределят высокий интерес инвесторов к новому облигационному займу. ru.cbonds.info
2021-1-29 12:06