На аукционе 12 августа Минфин предложит 10 млрд руб. по 3-летним ОФЗ-24018 с плавающим купоном. В связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой ведомство третью неделю подряд делает выбор в пользу «флоатеров», динамика цен которых более устойчива в периоды «слабого» рынка. Причем в этот раз – после неудачного аукциона недельной давности (когда было привлечено лишь 2,8 млрд руб. из предложенных 15 млрд руб. по 5- и 10-летним бумагам) – Минфин тести
На аукционе 12 августа Минфин предложит 10 млрд руб. по 3-летним ОФЗ-24018
с плавающим купоном. В связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой
ведомство третью неделю подряд делает выбор в пользу «флоатеров», динамика
цен которых более устойчива в периоды «слабого» рынка.
Причем в этот раз –
после неудачного аукциона недельной давности (когда было привлечено лишь
2,8 млрд руб. из предложенных 15 млрд руб. по 5- и 10-летним бумагам) –
Минфин тестирует рынок с помощью короткого «флоатера», пользующегося у
инвесторов неизменным спросом. В ходе шести последних аукционов спрос в
среднем в 2,9 раза превышал предложение, при этом Минфин размещал 100%
предложенного объема.
После объявления аукциона бумага скорректировалась вверх по mid-цене со
102,2% до 102,3%.
На этих уровнях она выглядит слегка перекупленной, исходя
из оценки будущих купонов, основанной на форвардных ставках, вмененных в
кривые IRS и RUONIA-свопов (справедливая цена – 102,0%).
На наш взгляд, на фоне ослабления рубля и связанного с этим потенциального
роста инфляционных рисков более предпочтительным инструментом является
выпуск ОФЗ-ИН. ru.cbonds.info
2015-8-12 19:01