Финансовые результаты En+ Group за 1К19 совпали с нашими прогнозами по выручке ($2 781 млн, -6% кв/кв, -16% г/г) и EBITDA ($579 млн, -13% кв/кв, -38% г/г), которая отразила снижение рентабельности алюминиевого бизнеса (10% в 1К против нормализованного значения 20%) на фоне сохраняющегося падения цен, но была несколько поддержана энергетическим сегментом.

Он показал рентабельность EBITDA 42% - в рамках отраслевого тренда роста маржинальности за счет повышения цен РСВ - но в долларовом выражении результаты продемонстрировали скромный рост г/г из-за ослабления рубля. Чистая долговая нагрузка выросла до 3. 8x (против 3. 4x на конец 2018) из-за небольшого роста чистого долга (до $11. 3 млрд) и, что стало основной причиной ухудшения, снижения EBITDA. Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по En+ Group, которая предлагает разумную оценку - 3. 6x по мультипликатору EV/EBITDA 2019П и хеджированное участие в алюминиевом бизнесе через свой нецикличный энергетический дивизион. . finam.ru

2019-6-3 11:05