Уже в конце этой недели, а именно 6 ноября, пройдет очередное заседание Европейского центрального банка, которое станет предпоследним в этом году.

Аналитики прогнозируют, что ЕЦБ оставит свою ключевую процентную ставку на историческом минимуме 0,05%, и удержится от принятия новых мер, так как ситуация с инфляцией немного улучшилась.

Напомним, руководство ЕЦБ с июня этого года приняло ряд беспрецедентных мер для предотвращения дефляции в регионе и стимулирования экономического роста. Экономика начинает демонстрировать реакцию на принятые меры, уровень делового доверия улучшается, в то время как активность как в производственном секторе, так и в сфере услуг увеличивается,.

«Последние статистические данные, оказавшиеся более сильными, чем ожидалось, позволят ЕЦБ подождать, по крайней мере, до декабря, прежде чем принимать решение о введении новых мер, - отмечает главный экономист ING-DiBa Карстен Бржески. - «Дальнейшее ослабление инфляции в еврозоне, однако, будет оказывать давление на Европейский ЦБ».

Стоит подчеркнуть, что представленные на прошлой неделе данные показали, что рост потребительских цен в еврозоне в октябре ускорился до 0,4% (в годовом сравнении) с сентябрьского уровня в 0,3% (минимум с октября 2009 года). Октябрьский показатель роста потребительских цен совпал с консенсус-прогнозом экспертов. Стоимость энергоносителей в еврозоне в октябре снизилась на 1,8% годовых. Цены продуктов питания, алкоголя и табачных изделий увеличились на 0,5%, услуги подорожали на 1,2%.

Тем временем инфляция в еврозоне без учета таких волатильных факторов, как цены на энергоносители, продукты питания и алкоголь (базовый индекс потребительских цен) в октябре замедлилась до 0,7% с 0,8%. Эксперты ожидали сохранения показателя на уровне 0,8%.

Но, несмотря на падение базового показателя, существуют причины полагать, что дефляция остается лишь угрозой, а не наиболее вероятным результатом. Во-первых, падение базовой инфляции на самом деле незначительно. В октябре она снизилась до 0,74% с 0,75%. А в сфере услуг инфляция, которая в основном создается внутри страны, поднялась до 1,2%. Более того, существует большой разрыв между странами, которые выдержали этот тяжелый кризис, включая Германию и Нидерланды, и те страны, которые сильно пострадали, например, Италия и Испания. Инфляция в сфере услуг в первой группе составила 1,63% против всего 0,26% во второй группе

Это указывает на то, что еврозона по-прежнему стоит перед большими проблемами по перебалансировке. До кризиса Германия пережила период относительно низкой инфляции, так как она проводила структурные реформы, тогда как в других странах экономика перегревалась. Но теперь Германия не обеспечивает компенсацию низкой инфляции в южной Европе.

Тем не менее, ЕЦБ уже давно ожидает стабилизации инфляции и ее постепенного повышения. В конечном итоге: на этой неделе ЕЦБ будет много говорить о программах смягчения политики, о которых он уже объявил. Эти меры, которые повышают ликвидность в финансовой системе, нацелены на стимулирование кредитования и инфляции. В этом месяце ЕЦБ только начал покупать обеспеченные облигации, и теперь он работает над схемой покупок ценных бумаг, обеспеченных активами, а также на втором этапе целевой программы кредитования.

Напомним, представленные на прошлой неделе данные показали: объемы кредитования частного сектора в еврозоне повысились в сентябре по сравнению с предыдущим месяцем, но остаются ниже уровня прошлого года. Объем кредитов, выданных частным лицам и компаниям, в сентябре был на 1,2% меньше, чем в том же месяце прошлого года. Августовский показатель отставал от прошлогоднего уровня на 1,5%. Домохозяйства в валютном блоке в прошлом месяце получили на 5 млрд евро больше кредитов, чем в августе, говорится в отчете. Сумма выданных ипотечных кредитов повысилась на 2 млрд евро. Рост денежной массы (агрегат M3) в сентябре ускорился до 2,5% в годовом выражении с 2,1% в августе. Между тем целевым показателем, необходимым для достижения темпов инфляции в 2%, ЕЦБ считает 4,5%.

Аналитики также будут следить за этим заседанием ЕЦБ на предмет ориентиров в отношении инфляционных прогнозов, которые центральный банк должен опубликовать в декабре. Аналитики говорят, что если прогнозы укажут на рост цен в еврозоне в 2015 году менее чем на 1%, то это, возможно, побудит центральный банк приступить к покупкам суверенных облигаций, которые известны как количественное смягчение.

Инвесторы также надеются получить новые сведения в отношении покупки корпоративных облигаций. В прошлом месяце агентство Reuters, ссылаясь на источники, знакомые с ситуацией, сообщило, что ЕЦБ думает о скупке корпоративных облигаций на вторичном рынке и может принять решение по этому вопросу уже в декабре, с тем чтобы начать скупку уже в начале следующего года. ЕЦБ уже проработал возможность подобной скупки, которая расширит программу скупки активов частного сектора. Банк осуществляет такие меры, чтобы увеличить кредитование бизнеса и тем самым поддержать экономику еврозоны.

«Давление в этом направлении очень сильное», - сказал один источник, знакомый с работой, ведущейся в ЕЦБ, который говорил на условиях анонимности. На вопрос о возможности начала таких покупок представитель ЕЦБ ответил: «Управляющий совет не принимал такого решения».

Также на эту тему высказался член Управляющего совета ЕЦБ и президент центрального банка Австрии Эвальд Новотны. Он заявил, что Европейский центральный банк пока не принимал решения относительно возможности приобретения корпоративных облигаций. «Управляющий совет не обсуждал вопрос о покупке корпоративных облигаций и не принимал решения, - сообщил Новотны. - Покупки корпоративных облигаций повлекут за собой увеличение баланса банка, но необходимо в первую очередь рассмотреть технические возможности».

Сторонники покупки корпоративных облигаций центральным банком считают, что это поможет ЕЦБ вкачать необходимые средства в экономику еврозоны и будет способствовать ускорению инфляции, которая находится на рекордно низких уровнях. Они также говорят, что это окажет положительное влияние на текущую политику поддержания роста экономики посредством приобретения обеспеченных активами ценных бумаг и обеспеченных облигаций наряду с сокращением процентных ставок.

«Рынок корпоративных облигаций является одним из рынков, которые все еще открыты для увеличения баланса», - сказал Новотны. Тем не менее, Новотны считает, что следует дождаться эффекта от уже предпринятых действий ЕЦБ, и лишь после этого можно будет рассмотреть новые меры, такие как количественное смягчение, основанное на покупках государственных облигаций.

«Я сейчас выступаю за устойчивый подход. Рынкам не стоит ожидать новых действий после каждого заседания Управляющего совета ЕЦБ, - сказал Новотны. И даже после каждого второго заседания не следует надеяться на новые шаги со стороны центрального банка».

2014-11-3 22:00