В четверг, 20 октября, состоится очередное заседание Европейского Центробанка. Аналитики ожидают, что ЕЦБ воздержится от смягчения денежно-кредитной политики в октябре, но при этом сигнализирует о возможности изменения текущих параметров в ходе своей декабрьской встречи.

Результаты опроса Reuters, показали, что стабильные, но туманные экономические перспективы региона подтолкнут Европейский ЦБ к перенастройке программы покупки активов и продлении сроков ее действия к концу года, но вряд ли политики пойдут на такой шаг уже на этой неделе. ЕЦБ потратил более триллиона евро на покупку гособлигаций, снизил ставку рефинансирования до нуля и внедрил отрицательную ставку по депозитам, а также начал предоставлять бесплатные кредиты коммерческим банкам на сотни миллиардов евро, при условии, что они будут использовать их для инвестирования в реальную экономику. Тем не менее, потребительская инфляции, которую ЕЦБ стремится вернуть до целевого показателя "чуть ниже 2 процентов", часто опускалась ниже нуля в последние пару лет из-за низких цен на энергоносители, слабого спроса со стороны потребителей и бизнеса, и высокой безработицы в ряде ведущих стран. Согласно окончательным данным, в сентябре потребительские цены в еврозоне выросли на 0,4% после повышения на 0,2% в августе. Напомним, в сентябре 2015 года годовая инфляция составляла -0,1%. Тем временем, темпы роста годовой инфляции ускорились в сентябре до 0,4% с 0,2%. Базовый индекс, который исключает цены на энергоносители и продукты питания, вырос на 0,8% в годовом исчислении. В августе индекс также увеличился на 0,8%. Среди стран ЕС годовая инфляция выросла на 0,4% после повышения на 0,3% в августе. Годом ранее этот показатель был на уровне -0,1%. Также в отчете сообщалось, что максимальный рост цен в еврозоне (в годовом выражении) был замечен в ресторанах и кафе (+0,08%). Расходы на арендную плату увеличились на 0,05%. Стоимость табачных изделий также выросла на 0,05%. Больше всего снизились цены на топливо для транспорта (-0,12%), газ (-0,11%), и топочный мазут (-0,10%).

Опрос также выявил, что валютный блок сохранит свои текущие темпы роста до конца 2016 года. Однако, в 2017 году стоит ожидать некоторого замедления двух крупнейших экономик еврозоны - ВВП Германии и Франции, вероятно, увеличится на 1,4 процента и 1,2 процента соответственно. Напомним, окончательные данные Eurostat показали, что экономика еврозоны продолжила расширятся во 2-м квартале, чему способствовало повышение экспорта и сильный спрос со стороны населения. Тем не менее, темпы роста ВВП замедлились относительно 1-го квартала. В отчете сообщалось, что ВВП еврозоны увеличился на 0,3 процента в квартальном выражении и на 1,6 процента годовых. Последнее изменение соответствовало предыдущим оценкам и прогнозам экспертов. Напомним, в 1-м квартале экономика расширилась на 0,5 процента и на 1,7 процента соответственно. Данные также показали, что в квартальном выражении рост экономики резко замедлился во Франции - с 0,7 процента до нуля, в Италии - с 0,3 процента до нуля. Тем временем, в Германии темпы расширения ослабли до 0,4 процента с 0,7 процента.

Более 90 процентов экономистов, опрошенных Reuters, которые ожидают действий от ЕЦБ к концу текущего года, выбрали как наиболее вероятный вариант продление сроков действия программы QE после марта 2017 года Между тем, почти половина из них заявила, что также вероятны некоторые изменения технических параметров программы QE. "Негативные факторы, влияющие на экономику еврозоны, не исчезнут в ближайшие кварталы, поэтому мы ожидаем, что инфляция будет оставаться низкой - возможно, менее 1 процента", - сказал Йоханнес Майр, глава отдела экономических исследований в BayernLB. - Это заставит ЕЦБ продлить свою программу количественного смягчения, срок действия которой завершится в марте 2017 года. Но для того, чтобы сделать это, ЕЦБ должен будет изменить текущие настройки программы из-за проблемы дефицита приемлемых облигаций для покупки, особенно немецких". Майр добавил, что Совет управляющих ЕЦБ, возможно, будет обсуждать эти изменения на этой неделе, но окончательное решение будет отложено до декабря. Стоит подчеркнуть, осведомленные источники агентства Reuters также сообщили, что ЕЦБ повременит с таким решением до декабрьского заседания.

Согласно своим собственным правилам, ЕЦБ может покупать лишь те облигации, доходность которых выше текущей депозитной ставки (-0,4 процента). Кроме того, есть ограничения по сумме облигаций, которые ЦБ может купить в той или иной стране, а также по составу активов, которые он закупает. Но масштабный спад глобальной доходности облигаций в этом году привел к тому, что ЕЦБ исчерпывает суверенные облигации для покупки, и поэтому чиновникам необходимо пересмотреть их собственные правила, чтобы гарантировать продолжение работы программы QE. "Если ЕЦБ решит продлить программу QE еще на шесть месяцев - как мы прогнозируем - для продолжения ее бесперебойной работы ЦБ придется ослабить некоторые из своих собственных ограничений на покупку, - сказал Мариус Геро Дахеим, экономист SEB. - Наиболее эффективным вариантом (и менее спорным политически) является одобрение покупки ряда облигаций с доходностью ниже депозитной ставки. Это высвободит большое количество государственных облигаций для покупки и сделает возможным работу программы QE до середины 2018 года".

2016-10-17 17:30