Новость: Золотовалютные резервы Национального банка Украины подросли в августе на 0,1% м/м ($21 млн.) и составили $14,1 млрд. (+6,0% или $803 с начала года), что соответствует 3,6 месяцам импорта товаров и услуг за последние 12 месяцев. (НБУ) Елена Белан, главный экономист Dragon Capital Показатель резервов на конец августа практически совпал с нашими ожиданиями ($14,2 млрд.) и с консенсус-прогнозом агентства Bloomberg ($14,0 млрд.). В ответ на растущее девальвационное давление на гривну НБУ пр

Новость: Золотовалютные резервы Национального банка Украины подросли в августе на 0,1% м/м ($21 млн.) и составили $14,1 млрд. (+6,0% или $803 с начала года), что соответствует 3,6 месяцам импорта товаров и услуг за последние 12 месяцев. (НБУ)

Елена Белан, главный экономист Dragon Capital

Показатель резервов на конец августа практически совпал с нашими ожиданиями ($14,2 млрд.) и с консенсус-прогнозом агентства Bloomberg ($14,0 млрд.). В ответ на растущее девальвационное давление на гривну НБУ прекратил покупать валюту на рынке и начал её продажу в конце августа – начале сентября. Таким образом, в чистом выражении НБУ продал $13 млн. в августе (за 8мес16 чистые объемы покупки составили $1,4 млрд.), а всего за три рабочих дня с начала сентября объемы продажи выросли до $110 млн. Продажа валютных ОВГЗ составила $0,4 млрд., но не произвела влияния на рост резервов, так как была полностью нивелирована плановыми выплатами по валютному долгу.

В целом с начала года валютные резервы выросли на 6,0% или $0,8 млрд., несмотря на небольшие объемы финансирования от официальных кредиторов (по нашим оценкам, $0,5 млрд., в том числе $0,3 млрд., полученных от Японии, которые были связаны с предыдущим траншем МВФ). С начала года росту резервов способствовали покупка Нацбанком валюты ($1,4 млрд. по итогам 8мес16) и валютные заимствования правительства на внутреннем рынке ($1,0 млрд. за 8мес16). Положительное влияние этих факторов было частично нивелировано выплатами по ранее привлеченным своп-линиям (мы оцениваем объем совершенных в этом году погашений на уровне $1,3 млрд., при этом непогашенные платежи по своп-линиям близятся к нулю).

Динамика валютных резервов соответствует нашим ожиданиям. Ранее мы предполагали, что осенью объемы продажи валюты Национальным банком превзойдут объемы покупки, поскольку ситуация на валютном рынке обычно ухудшается в это время года за счет сезонных факторов. В этом году влияние сезонных факторов усилилось длительной задержкой транша от МВФ (новости на эту тему негативно влияли на ожидания), продолжающимися выплатами вкладчикам неплатежеспособных банков и постепенным смягчением валютных ограничений. В частности, заместитель главы НБУ Олег Чурий вчера заявил, что покупка валюты с целью репатриации дивидендов временно выросла в начале сентября, что соответствовало согласованному ранее расписанию. Под действием совокупности факторов, курс гривны ослаб на 5,3% м/м в августе, до 26,2 грн./$, а в течении первых трех рабочих дней сентября гривна потеряла еще 2,4%, упав до уровня 26,85 грн./$ и практически достигнув нашего прогноза на конец года (27,0 грн./$).

Поскольку развитие событий на валютном рынке соответствует нашим ожиданиям, мы оставляем прогноз валютного курса без изменений – на уровне 27 грн./$ на конец 2016 г. и ожидаем, что гривна будет колебаться поблизости этого уровня в 2017 году, хотя её амплитуда колебаний, скорее всего, увеличится. Кроме того, мы, как и прежде, считаем, что валютные резервы вырастут до $16 млрд. на конец 2016 г. (4,1 мес. импорта; +20% г/г), в основном благодаря получению транша от МВФ на сумму $1,0 млрд. и кредитных гарантий от США на аналогичную сумму. Мы ожидаем, что к концу 2017 г. резервы останутся на том же уровне. ru.cbonds.info

2016-9-7 11:19