Новость: В сентябре валовые резервы Нацбанка выросли на 1,2% м/м (+$157 млн.) до $12,8 млрд. (+70% с начала года), что соответствует 2,9 месяца импорта товаров и услуг по скользящему показателю за 12 месяцев. (НБУ) Елена Белан, главный экономист Dragon Capital Показатель резервов в сентябре оказался немного ниже нашей оценки и консенсус-прогноза агентства Bloomberg. Накопление резервов произошло за счет $0,5 млрд. кредита Всемирного Банка, а также $0,5 млрд., конвертированных согласно своп-дог

Новость: В сентябре валовые резервы Нацбанка выросли на 1,2% м/м (+$157 млн.) до $12,8 млрд. (+70% с начала года), что соответствует 2,9 месяца импорта товаров и услуг по скользящему показателю за 12 месяцев. (НБУ)

Елена Белан, главный экономист Dragon Capital

Показатель резервов в сентябре оказался немного ниже нашей оценки и консенсус-прогноза агентства Bloomberg. Накопление резервов произошло за счет $0,5 млрд. кредита Всемирного Банка, а также $0,5 млрд., конвертированных согласно своп-договору с центральным банком Швеции. Кроме того, за последний месяц НБУ купил $152 млн. на валютном рынке (по сравнению с $9 млн. в августе). Нужно отметить, что в прошлые годы сентябрь выделялся растущим спросом на иностранную валюту.

Эти положительные тенденции были частично нивелированы долговыми выплатами в иностранной валюте (на сумму $250 млн.) и обратной конвертацией $0,8 млрд. в китайские юани в рамках своп-линии (ранее в этом году НБУ конвертировал около $1 млрд., используя данный своп). В целом за 9мес15 Украина привлекла около $10,6 млрд. валютных заимствований, включая $6,7 млрд. на поддержку бюджета. Принимая во внимание $5,4 млрд. потраченных на обслуживание и погашение долгов в иностранной валюте, чистый объем заимствований составил $5,2 млрд. и стал основным фактором роста резервов за отчетный период. Несмотря на положительные валютные интервенции НБУ в период с мая по сентябрь, чистая продажа валюты за 9мес15 составила $0,4 млрд. и была компенсирована конвертацией в рамках своп-линий. По нашим прогнозам, Украина получит еще $3,8 млрд. официального финансирования до конца 2015 г.. Эта сумма включает в себя $1,7 млрд. от МВФ, тогда как следующий транш на эту же сумму, скорее всего, будет отложен на начало 2016 г. Предполагая отсутствие купонных выплат по еврооблигациям до марта 2016 г. (вследствие реструктуризации), мы ожидаем, что выплаты на обслуживание долга в период с октября по декабрь составят всего $0,7 млрд. Таким образом, чистые заимствования иностранной валюты ожидаются на уровне $3,1 млрд., что укрепит резервы Нацбанка. Учитывая более положительную динамику валютного рынка в сентябре, а также ожидаемые внешние заимствования Нафтогаза Украины на закупку газа на зимний период, мы улучшили наш прогноз по резервам на конец 2015 г. и 2016 г. на $2,5 млрд. (до $15,5 млрд. и $19,0 млрд., соответственно). ru.cbonds.info

2015-10-9 13:24