Аналитики Danske Bank ожидают, что доходность государственных облигаций США будет повышаться на фоне растущих инфляционных ожиданий, хотя, вероятно, не раньше 2021 года. Они не считают, что резкое падение реальной доходности в США связано со вспышкой коронавируса.
"Рынки свопов и государственных облигаций пошли по другому пути. Обычно можно ожидать роста доходности на ключевых рынках при высоком аппетите к риску. Это увеличивает ожидания того, что центральные банки нормализуют денежно-кредитную политику, и инвесторы, вероятно, откажутся от безопасных активов. Однако доходность по долгосрочным облигациям не сильно выросла, поскольку аппетит усилился, а доходность 10-летних облигаций США упала до рекордно низкого уровня 0,5% в начале августа. Рынки полагают, что инфляция должна нормализоваться, и оценивают рефляцию экономики. Действительно, в нескольких странах июльские показатели инфляции удивили в сторону роста. Доходность и инфляционные ожидания будут двигаться в одном направлении. Развитие инфляционных ожиданий и номинальной доходности привело к довольно значительному падению ожидаемой 10-летней реальной доходности в США до -1%. Мы не считаем, что резкое падение реальной доходности в США связано со вспышкой коронавируса, и ожидаем, что в 2021 году реальная доходность в США вырастет, главным образом за счет более высокой номинальной доходности. Реальная доходность также снизилась в Германии, хотя в целом до уровня второго полугодия 2019 года. Согласно большинству оценок, нейтральная реальная доходность Германии / еврозоны равна нулю или отрицательна".
Информационно-аналитический отдел TeleTrade
. teletrade.ru2020-8-19 22:20