Мы обновили оценочную модель "Аэрофлота" с учетом более слабых, чем ожидалось, финансовых результатов за 9 месяцев 2017 г. Наши новые допущения требуют понижения прогноза EBITDA на 2018 год на 21,6% до 61,5 млрд.

руб. , что подразумевает рентабельность по EBITDA в 10%, т. е. такую же, как и за 2017 год. Этот уровень EBITDA предполагает рост показателя на 15% в сравнении с предыдущим годом. Динамика чистой прибыли в следующем году, как мы полагаем, будет более благоприятной. Мы ожидаем роста чистой прибыли на 44% по сравнению с 2017 годом, до 33,9 млрд. руб. , что подразумевает чистую рентабельность в 5,5%. Мы по-прежнему используем сравнительную оценку на основании коэффициентов, но теперь прогнозный период - 2018 год. В результате мы понижаем целевую цену на 16,6%, с 229 руб. до 191 руб. за акцию. Тем не менее, ввиду недавнего снижения котировок компании наша оценка подразумева. finam.ru

2017-12-5 15:20