Как отмечает Barron’s, бизнес компании Walt Disney (DIS) оставался погрязшим в последствиях пандемии Covid-19 в последние три месяца 2020 года: кинотеатры были закрыты, тематические парки работали с ограниченной пропускной способностью, а потребители, сидящие в четырёх стенах, обращались к потоковым сервисам в поисках развлечений перед сном.

Инвесторы, настроенные оптимистично по отношению к Disney, сосредоточили свое внимание на долгосрочном росте компании и потенциальной прибыли ее стримингового бизнеса, который привлек десятки миллионов подписчиков во время пандемии, и не обращают внимание на существующие проблемы, сулящие негативные последствия для выручки и прибыли компании, поскольку меры, направленные на обеспечение физического дистанцирования, все еще действуют.

Многие инвесторы Disney (DIS) и руководство компании полагают, что ее будущее больше похоже на Netflix (NFLX), чем на традиционную модель медиа-компании, которую она усовершенствовала в прошлом веке. Это внесло изменения в оценку стоимости акций Disney, в основе которой теперь, в основном, будущий сформированный стриминговый бизнес, дисконтированный до настоящего времени, а также восстановившейся бизнес тематических парков и сокращенные сегменты ТВ и кинотеатры.

Поэтому, когда Disney будет отчитываться о финансовых результатах за первый квартал своего 2021 финансового года (ФГ), который соответствует четвертому кварталу 2020 календарного года, в четверг вечером, показатели выручки и прибыли не будут иметь большого значения для инвесторов.

По оценкам Уолл-стрит, операционные убытки в сегменте тематических парков Disney превысят $1 млрд. , а выручка ее киностудии покажет значительное снижение. Между тем стриминговый сегмент Disney остается в режиме значительных инвестиций, и ожидается, что он не будет прибыльным в ближайшие годы. Вместо этого в центре внимания будет рост базы подписчиков Disney+, ESPN+, Hulu и Hotstar.

Акции Disney выросли примерно на 35% за последний год, включая рост на 23% с середины декабря, когда компания провела мероприятие День инвестора, основной темой которого стали ее стриминговые сервисы. Для сравнения: за аналогичный период акции Netflix выросли на 49%, Discovery (DISCA) - на 45%, индекс Dow Jones Industrial Average - на 9%, а S&P 500 - на 19%.

Динамика акций медиа-компаний в период пандемии коронавируса

Ожиданий Уолл-стрит и немного недавней истории:

Аналитики прогнозируют, что в последнем квартале Disney потеряла $0. 71 на акцию по GAAP, или $0. 34 на акцию после корректировки. Для сравнения: по итогам предыдущего квартала Disney показала убыток в $0. 39 на акцию, тогда как в аналогичном периоде предыдущего года - прибыль в размере $1. 53 на акцию. Аналитики также ожидают, что выручка компании составит $15. 9 млрд. , что на 24% меньше, чем в аналогичном квартале предыдущего года, а ее операционная прибыль - $53 млн. , что значительно ниже $4 млрд. в аналогичном квартале предыдущего года. По состоянию на начало декабря у Disney+ было 87 млн. подписчиков по всему миру, у Hulu - около 39 млн. , у ESPN+ - 11. 5 млн. В ходе своего Дня инвестора 10 декабря руководство компании обнародовало долгосрочные цели, которые включают достижение примерно 350 млн. комбинированных подписок на ее услуги. Весь этот запланированный рост подписчиков будет обусловлен увеличением количества контента. В конце прошлого года Disney создала новое подразделение, отвечающее за принятие решений о том, как распределять и монетизировать создаваемый контент, с возможностью направлять больше на потоковую передачу. Компания также планирует вложить миллиарды долларов в производство большего количества контента. По оценкам руководства, стриминговые предложения Disney впервые принесут прибыль в 2023 или 2024 году. Отчетность компании за четвертый квартал ее 2020 ФГ, опубликованная 12 ноября, показала, что Disney получила убыток на уровне $0. 39 в расчете на акцию по GAAP, или $0. 20 на акцию после корректировок. Оба показателя оказались намного лучше, чем прогнозируемые Уолл-стрит убытки. Выручка компании составила $14. 7 млрд. (-23% г/г), что также оказалось выше оценки Уолл-стрит. Ее операционная прибыль снизилась на 82% г/г до $606 млн. Тем не менее, рост числа подписчиков на потоковую передачу продолжался быстрыми темпами: в рассматриваемом периоде Disney+ добавила 13. 2 млн. учетных записей, увеличив количество подписчиков по всему миру до 74 млн. Это способствовало росту акций Disney почти на 7% за две торговых сессии после публикации отчетности. Аналитики Уолл-стрит с оптимизмом смотрят на акции Disney: 75% рекомендуют их покупать. Но в последнее время акции сильно выросли, что привело к тому, что средняя оценка аналитиков их целевой стоимости в $189/акцию оказалась чуть ниже недавнего уровня в $190.

На текущий момент акции DIS котируются по $186. 58 (-1. 80%).

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

2021-2-9 19:20