Арвинд Субраманиан "Проблема длительного застоя в экономике"

В своей новой статье Арвинд Субраманиан, который является главным экономическим советником министерства финансов Индии, пишет, что в недавней дискуссии между бывшим председателем Федеральной резервной системы США Беном Бернанке и бывшим министром финансов США Ларри Саммерсом о вероятности длительного застоя в экономике, возник один вопрос, с которым согласились обе стороны: необходимость разработки глобальной перспективы.

Но с точки зрения этой перспективы, гипотеза длительного застоя экономики в период перед мировым финансовым кризисом 2008 года противоречит основному факту: глобальный рост экономики перед кризисом составил в среднем больше чем 4% в год - самый высокий уровень за все время его измерения.

Эта же проблема присутствует и в гипотезе Бернанке, предполагающей, что медленный рост отразил «глобальный избыток сбережений». С кейнсианской точки зрения увеличение сбережений не может объяснить резкий рост в развитии, который произошел в мире в начале 2000-х годов.

Вероятно, сторонники гипотезы длительного застоя идентифицировали не ту проблему. С точки зрения длительной и глобальной перспективы трудность заключается в объяснении докризисного бума. По существу, мир стал свидетелем большого шокового роста производительности экономики, происшедшего из-за деятельности развивающихся рынков, которые ускорили мировой рост и в то же время усилили дефляционные давления, которые были уже приведены в действие периодом так называемого Великого успокоения неустойчивого делового цикла.

Реальная загадка - как увязать возрастающий глобальный рост производительности со снижением реальных процентных учетных ставок. Бернанке правильно подчеркнул, что долгосрочные реальные процентные ставки определяются реальным ростом. Таким образом, положительный резкий рост производительности должен был увеличить доходность капитала и, следовательно, уравновесить реальные процентные ставки. Кроме того, эта тенденция должна была быть усилена тем фактом, что шоковый рост производительности отразил снижение капиталовооруженности, связанной с интеграцией китайских и индийских рабочих в мировую экономику. Но этого не происходило: вместо этого, глобальные реальные учетные процентные ставки уменьшились.

Главным в понимании этой загадки являются две отличительные черты резкого роста производительности развивающегося рынка: интенсивное использование ресурсов и накопление сбережений как на практике, так и в результате возникших последствий. Обе особенности увеличили глобальные сбережения.

Прежде всего, поскольку относительно бедные, но большие страны - Индия и особенно Китай - были двигателями глобального роста и были бедны ресурсами, взлетели мировые цены на нефть. Этот перераспределило глобальные доходы в сторону стран с более высокой склонностью к сбережениям: к странам, экспортирующим нефть.

Сегодня, когда мировой рост замедляется, кажется вероятным повторение этапа длительного застоя. Но длительный застой - это болезнь стран, находящихся в экономической трансформации. Для остальной части развивающихся стран реальное беспокойство не нехватка спроса; это необходимость выдерживать высокие показатели роста производительности таким образом, чтобы они могли догнать страны с развитой экономикой. Поскольку влиятельные политики собираются в Вашингтоне для своих ритуальных разговоров на этой неделе, они не должны терять из виду это серьезное различие.

Источник: www. project-syndicate. org

.

0pt line-height margin-top margin-bottom рост производительности

2015-4-23 23:20

0pt line-height → Результатов: 126 / 0pt line-height - фото


Американский фокус: доллар США заметно вырос против японской валюты

Доллар США значительно укрепился против евро, обновив максимум апреля. Эксперты отмечают, что европейская валюта оказалась под давлением после публикации слабых данных по деловой активности. teletrade.ru »

2016-04-22 22:22

Прибыль American Express Co. (AXP) снизилась, но превзошла ожидания аналитиков

Прибыль американской финансовой компании American Express Co. (AXP) в первом квартале упала на 6,5% на фоне роста расходов в попытке привлечь новых клиентов и расширить свой кредитный портфель. teletrade.ru »

2016-04-21 18:02

Индекс потребительского доверия Великобритании от GfK остался в марте на нулевом уровне

Индекс потребительского доверия Великобритании от GfK Group в марте остался без изменений на нулевом уровне. Аналитики ожидали снижение показателя до -1. teletrade.ru »

2016-03-31 06:33

Иена продолжает расти

В ходе азиатской сессии доллар США упал до самого низкого уровня за последние 15 месяцев по отношению к иене на фоне резкого снижения фондовых индексов в Нью-Йорке и бегства капиталов из дешевеющих нефтяных фьючерсов. teletrade.ru »

2016-02-09 07:38

Иена растет

Доллар США, в ходе азиатской сессии, снизился против иены, ранней оттолкнувшись от 4 1/2-месячного минимума. Сейчас на валютном рынке иена растет после предыдущих потерь на возобновление спроса на безопасное активы-убежища. teletrade.ru »

2016-01-15 07:08

Число разрешений на строительство в Новой Зеландии выросло в ноябре

Число разрешения на строительство в Новой Зеландии в ноябре выросло на 1,8% после роста на 5,4% в октябре. Значение октября было пересмотрено в сторону повышения с 5,1%. teletrade.ru »

2016-01-11 06:22

Австралийский доллар немного укрепился

Доллар оставался стабильным по отношению к иене и евро поле роста в пятницу на фоне публикации данных по промышленному производству США и роста перспектив повышения ставок ФРС до конца года. teletrade.ru »

2015-10-19 07:38

Австралийский доллар немного укрепился

Доллар оставался стабильным по отношению к иене и евро поле роста в пятницу на фоне публикации данных по промышленному производству США и роста перспектив повышения ставок ФРС до конца года. teletrade.ru »

2015-10-19 07:38

Понедельник: Итоги дня на валютном рынке

Вчера в ходе торговой сессии доллар США упал против мировых валют, поскольку пониженные ожидания подъема ставок ФРС до конца года продолжают оказывать давление на американскую валюту. teletrade.ru »

2015-10-13 05:03