[28. 11. 2016 17:30] Состояние рынка и краткосрочный прогноз «Ралли» на американском рынке акций продолжается, несмотря на повышенную волатильность на сырьевых рынках, консолидацию доходностей длинных казначейских облигаций США около 3%3 и рост вероятности повышения ставки ФРС в декабре до 100%.
Индекс S&P 500 обновил исторический максимум, но главным драйвером американского рынка являются компании малой и средней капитализации - индекс Russell 2000 cмомента победы Трампа прибавил уже более 15%3.
Текущая динамика - с одной стороны, реакция на победу Трампа, который воспринимается как прорыночный кандидат, при этом выступающий за поддержку бизнеса внутри страны. Но что более важно, рынок больше не воспринимает возможное повышение ставки как негативный сигнал для рынка акций, а оценивает его как адекватную реакцию на рост инфляционных ожиданий. Более того, рынок ожидает, что инфляция в будущем будет расти быстрее, чем ставки ФРС, и это будет поддерживать спрос на акции и в будущем.
На ближайшей неделе ключевыми событиями будут встреча ОПЕК и публикация статистики с рынка труда. В случае достижения договоренностей между членами ОПЕК может ожидаться рост цен на нефть до уровней 55 долл. за баррель Brent, что еще сильнее повлияет на инфляционные ожидания. Статистика с рынка труда будет традиционно трактоваться через призму влияния на будущие действия ФРС.
Неделя будет насыщена и на события внутри российского рынка, так как начинается разгар сезона отчетности. В частности, свои результаты обнародуют ВТБ, АФК Система, Интер РАО, Лукойл, Аэрофлот, Сургутнефтегаз и другие. Инвесторы настроены довольно оптимистично, и, если ожидания подтвердятся, российский рынок акций будет выглядеть лучше аналогов в ближайшие несколько недель.
Наш стратегический взгляд на рынки пока остается неизменным - мы по-прежнему считаем, что спрос на активы с развивающихся рынков будет оставаться стабильно высоким, так как они дают сравнительно более высокую доходность. Одним из наиболее интересных рынков остается российский, и в наших фондах мы держим экспозицию на рублевые бумаги около 80%.
Комментарии управляющего
В наших портфелях, где это возможно, мы взяли тактический перевес в российских акциях. Российская экономика довольно неплохо прошла острую фазу кризиса, вызванного резким снижением нефтяных цен, и сейчас только-только начинает показывать признаки выздоровления. Это хороший момент для входа, особенно с учетом снижения доходности по долговым инструментам.
Если в 2015 году российский рынок акций смог закрепиться выше 1600 пунктов по ММВБ, тов 2016-м он начал обновлять глобальные максимумы. Это связано как с ослаблением рубля иулучшением состояния экспортеров, которых в ММВБ 75%3, так и с тем, что в условиях снижения реальной заработной платы компании смогли повысить рентабельность.
Стратегия в фондах акций
В фондах акций мы придерживаемся, с одной стороны, принципа высокой диверсификации, включая в портфель имена из разных стран, а также расширяем перечень активов за счет облигаций и ЕTF, но, с другой стороны, выдерживаем приоритеты, задаваемые нашим взглядом на состояние экономики различных регионов. В настоящий момент мы видим ослабление среднесрочных перспектив акций развитых рынков и усиление отдельных развивающихся рынков, в том числе российского.
ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста»2
За 1 мес.
За 3 мес.
За 6 мес.
С начала года
За 1 год
За 3 года
-0. 87%
1. 81%
6. 64%
18. 30%
28. 43%
60. 60%
Глобальный фонд акций с уклоном в акции компаний малой и средней капитализации. В среднем примерно 90% фонда инвестировано в российские ценные бумаги. Мы отдаем предпочтение компаниям-экспортерам (металлургия, удобрения) и дивидендным историям в нефтегазовом секторе. Также в структуре портфеля мы держим компании инфраструктурного сектора, например Новороссийский морской торговый порт, а также производителей лекарств, например Протек.
ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции»1
За 1 мес.
За 3 мес.
За 6 мес.
С начала года
За 1 год
За 3 года
7. 57%
4. 65%
13. 23%
20. 41%
22. 88%
88. 99%
Высокодиверсифицированный фонд акций. Доля российских ценных бумаг недавно была тактически увеличена примерно до 90%. Из российских компаний мы отдаем предпочтение дивидендным историям в нефтегазовом секторе, компаниям-экспортерам, а также компаниям розничной торговли. Доля иностранных ценных бумаг, включая ETF,в настоящий момент снижена, так как стратегически мы видим потенциал роста в развивающихся рынках и потенциал укрепления рубля.
ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс»1
За 1 мес.
За 3 мес.
За 6 мес.
С начала года
За 1 год
За 3 года
1. 80%
-0. 60%
1. 47%
6. 29%
11. 96%
56. 62%
Фонд сформирован с идеей максимальной диверсификации. В настоящее время доля как российских, так и иностранных акций снижена до минимума. В текущей ситуации мы предпочитаем более консервативную структуру с увеличенной долей российских корпоративных облигаций, которые дают премию к ОФЗ на уровне 80-100 б. п.
(PDF, 536 Кб)
. alfacapital.ru2016-12-3 20:30