Вчера Министерство финансов провело аукцион по размещению облигаций федерального займа серии 25083. Из предложенных ведомством 10 млрд рублей было размещено лишь 5.85 млрд, при этом совокупный спрос составил 20.14 млрд. Аналитики отмечают тенденцию к намеренному ограничению Минфином объемов размещения и величины премии инвесторам. О результатах последних аукционов – в соответствующем разделе Cbonds, а также в цитатах из экономических обзоров банко

Вчера Министерство финансов провело аукцион по размещению облигаций федерального займа серии 25083. Из предложенных ведомством 10 млрд рублей было размещено лишь 5.85 млрд, при этом совокупный спрос составил 20.14 млрд. Аналитики отмечают тенденцию к намеренному ограничению Минфином объемов размещения и величины премии инвесторам. О результатах последних аукционов – в соответствующем разделе Cbonds, а также в цитатах из экономических обзоров банков и инвесткомпаний.В 

БК РЕГИОН: Результаты прошедшего аукциона стали продолжением тенденций первичного рынка, которые наблюдаются с начала текущего месяца. При достаточном спросе Минфин, отсекая большую часть агрессивных заявок, существенно ограничивает объем размещения. На прошлой неделе из предложенных ОФЗ в объеме 25 млрд. руб. было продано около 52%. Предыдущий аукцион по размещению выпуска ОФЗ-ПД 25083 объемом 20 млрд. руб. состоялся две недели назад, при спросе, который на 82% превысил объем предложения, эмитент реализовал всего 65% предложения, отсекая большую часть агрессивных заявок и предлагая инвесторам минимальную «премию» по доходности порядка 2 б.п. На сегодняшнем аукционе спрос более чем вдвое превысил объем предложения, а объем реализации составил всего около 58,5% с более высокой «премией» по доходности к вторичному рынку на уровне порядка 7 б.п. По итогам двух недель августа аукционная доходность ОФЗ-ПД 25083 выросла на 60 б.п., что соответствует средним темпам роста доходности на рынке ОФЗ в целом.В В 

Основными факторами низкого спроса и негативного давления на рынок ОФЗ (и рублевых облигаций в целом) остаются опасения введения новых санкций со стороны США, основные положения законопроекта о которых были опубликованы на этой неделе; нестабильность рубля, который находится под давлением вместе с другими валютами развивающихся стран; рост инфляционных ожиданий на фоне налоговых маневров и роста геополитических рисков, которые вместе с другими факторами могут привести к ужесточению денежно-кредитной политики Банка России.В В 

РОСБАНК: Минфину удалось разместить лишь 5.8 млрд руб. из заявленных 10 млрд руб. 4-летнего выпуска 25083. Правда, в этот раз Министерство решило ограничиться премией в 4 бп по доходности над закрытием вторника, тем самым, предпочтя ценовые условия над объемом заимствований. Мы полагаем, что ведомство продолжит гибко искать подход к полузакрытому первичному рынку. Нельзя, однако, не заметить тот факт, что нахождение курса USD/RUB на отметке 67.0 (средний с начала года 60.3 против заложенного в пересмотренный федеральный бюджет 58.6) автоматически снижает необходимость привлечения нового долга в рамках бюджетного правила.В 

Промсвязьбанк: Минфин на аукционе в среду планировал разместить ОФЗ 25083 с погашением в декабре 2021 г. на 10 млрд руб. Доходность данного выпуска на закрытии торгов во вторник составляла 8,11%. В условиях ухудшающейся конъюнктуры инвесторы требовали премию, однако Минфин отказался занимать по высоким ставкам. Ведомство продало ОФЗ 25083 лишь на 5,85 млрд руб. по средневзвешенной доходности 8,15% (премия 4 б.п.). На закрытии торгов в среду доходность ОФЗ 25083 выросла уже до 8,25%. Профицит бюджета и запас ликвидности у Минфина позволяет гибко подходить к реализации плана заимствований, сокращая предложение в слабой конъюнктуре. В то же время пока годовой план сохраняется в силе, сокращение предложения на текущих аукционах лишь усиливает давление на рынок в будущем.В 

ИК Велес Капитал: Единственный состоявшийся в среду первичный аукцион Минфина можно охарактеризовать неоднозначно. Ведомство выступило с минимальным за длительное время предложением – 10 млрд руб. короткого «классического» выпуска 25083. Несмотря на хороший спрос (сумма заявок более чем в 2 раза превысила предложенный объем), было размещено лишь 58% лота по средневзвешенной ставке 8,15%. Доходность выпуска в момент открытия сегодня составляла 8,11%. По всей видимости, Минфин по-прежнему не готов занимать по повышенной стоимости. Впрочем, ближе к закрытию доходность ОФЗ 25083 на вторичном рынке опустилась еще ниже и достигла YTM 8,25% (+14 бп). Прогноз. Сегодня утром ОФЗ вновь делают попытку к восстановлению, показывая сдержанную восходящую динамику на фоне укрепления рубля.В В 

УРАЛСИБ Кэпитал: Спрос на ОФЗ 25083 с погашением в декабре 2021 г. в два раза превысил предложение и составил 20,1 млрд руб. Однако Минфин продал бумаг всего на 5,8 млрд руб. из 10 млрд руб. Ведомство отказалось предоставлять большую премию ко вторичному рынку: доходность по цене отсечения составила 8,16% годовых, тогда как перед аукционом выпуск торговался примерно под 8,14–8,15% годовых. С одной стороны, нежелание занимать любой ценой является позитивным сигналом для рынка, тем более благоприятная ситуация с бюджетом позволяет сократить заимствования. С другой стороны, инвесторы могли бы негативно трактовать низкий объем размещения выпуска со среднесрочной дюрацией, который традиционно пользуется неплохим спросом.В 

Райффайзенбанк: Вчера на аукционе Минфину удалось продать ОФЗ 25083 лишь на 5,8 млрд руб. из предложенных 10 млрд руб., при этом такой низкий объем размещения обусловлен нежеланием ведомства предоставить премию (доходность по цене отсечения YTM 8,16% оказалась вблизи котировок вторичного рынка на утро в день аукциона). После аукциона на рынке доходность выпуска поднялась до YTM 8,20% на фоне возобновившегося ценового снижения вдоль всей кривой госдолга вслед за ослаблением рубля (с 66,7 руб. до 67,4 руб. за долл.). Сегодня длинные выпуски преодолели отметку YTM 8,5%, по-видимому, нерезиденты продолжают выходить из российского госдолга, при этом локальные инвесторы на текущих уровнях не готовы покупать большие объемы (о чем свидетельствует итог аукциона). Стоит отметить, что Минфин может себе позволить проводить такую тактику размещения (не размещать бумаги, если нет спроса по рыночным ценам). По нашим оценкам, в этом году из-за высокой рублевой цены нефти профицит федерального бюджета позволит покрыть объем рублей, поступающих на рынок из бюджета вследствие валютных интервенций, без превышения плана по тратам ФНБ, т.е. острой потребности в заимствованиях нет.В 

Полная версия обзоров доступна по ссылке ru.cbonds.info

2018-8-16 16:58