Как мы и предполагали, основное движение наблюдалось в ОФЗ на дюрации до 5- ти лет. Годовая ставка госзаймов опустилась почти на 2,5 п.п., тогда как наиболее длинные 15-летние займы продемонстрировали снижение доходности на 1%. В какой-то момент кривая полностью опускалась ниже уровня в 13%, однако после понижения суверенного рейтинга поднялась чуть выше. Вместе с тем, доходности госзаймов остались ниже ключевой ставки и инфляции, которая за первые два месяца

Как мы и предполагали, основное движение наблюдалось в ОФЗ на дюрации до 5- ти лет. Годовая ставка госзаймов опустилась почти на 2,5 п.п., тогда как наиболее длинные 15-летние займы продемонстрировали снижение доходности на 1%. В какой-то момент кривая полностью опускалась ниже уровня в 13%, однако после понижения суверенного рейтинга поднялась чуть выше. Вместе с тем, доходности госзаймов остались ниже ключевой ставки и инфляции, которая за первые два месяца превысила 16% годовых. Потенциал дальнейшего снижения доходности в госзаймах мы оцениваем как невысокий. Одной из основных причин остается расхождение между текущей доходностью займов и стоимостью фондирования. Мы полагаем, что до нового понижения ключевой ставки и сильного укрепления рубля рынок будет консолидироваться вблизи уровня в 13% годовых.

Противоположная картина складывается в корпоративном сегменте. Несмотря на снижение доходности и в корпоративном сегменте, спрэды к ОФЗ по-прежнему остаются высокими. В частности, с доходностью от 16% все еще можно приобрести займы РСХБ- 10, Евраз- 7, Система- 3, БинБанк БО -4, КредитЕвропаБанк БО- 3, Банк ФК Открытие БО- 5, Банк Санкт-Петербург БО-8. ru.cbonds.info

2015-3-4 15:21