В Федеральной резервной службе внимательно следят за изменениями на финансовых рынках. Однако, эксперты полагают, что возросшая в настоящее время волатильность не повлияет на ранее озвученные планы ФРС.

Руководство ФРС намеревается завершить программу покупки активов. Также высока вероятность, что повышение ставок начнется в середине 2015 года. Однако, многие аналитики придерживаются точки зрения, что ФРС будет оттягивать ужесточение монетарной политики. Кроме того, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что регулятору следует отложить завершение программы выкупа активов.

В свою очередь президент Федерального резервного банка Бостона Эрик Розенгрен отметил, что роста волатильности за короткий период недостаточно для значительных корректировок. По его словам, ФРС необходимо больше времени для оценки целесообразности изменений в политике.  

Эрик Розенгрен также отметил, что причиной последних изменений на финансовых рынках не стали какие-то значимые макроэкономические данные. Он и другие официальные представители ФРС полагают, что резкие колебания и снижение инфляционных ожиданий могут свидетельствовать о переоценке регулятором восстановления экономики. Однако, по их словам, большая часть макроэкономических данных была более оптимистичной. В связи с этим у ФРС есть достаточно времени для сбора информации и оценки ситуации без вреда для экономики страны.  

По мнению главного экономиста Pantheon Macroeconomics Яна Шефердсона, волатильность финансовых рынков намного выше, чем экономики. В связи с этим поступающие макроэкономические данные должны успокоить рынки.

С начала 2014 года ФРС начал сворачивать программу выкупа активов. Она сокращалась практически каждый месяц. По мнению регулятора, устойчивое снижение безработицы свидетельствовало о достаточных темпах восстановления экономики. В связи с этим было принято решение о сокращении объемов стимулирования. Однако, по мере приближения даты полного завершения QE волатильность финансовых рынков сильно выросла.

Кроме того, на рынке наблюдается значительное падение инфляционных ожиданий. Согласно ставке break-even rate, рассчитываемой как разница доходностей казначейских облигаций и защищенных от инфляции облигаций, в ближайшие 5 лет рынок не ожидает инфляции выше 1,37%. Это свидетельствует о сомнениях в способности ФРС в ближайшем будущем достигнуть запланированного уровня инфляции в 2%. В связи с этим существует возможность, что повышение ставок будет отложено.

По мнению Эрика Розенгрена, причиной падения break-even rate стало снижение доходности казначейских облигаций. Оно было вызвано значительным спросом в связи с паническими настроениями на рынках и желанием участников перевести как можно больше средств в безопасные активы. Эрик Розенгрен отметил, что не стоит оценивать инфляционные ожидания по краткосрочным рыночным колебаниям.

Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Джон Уильямс высказал мнение, что перед введением новых мер по стимулированию экономики ФРС необходимо дать сигнал рынку об отсрочке начала повышения ставок.  

Многие участники рынка придерживаются мнения, что в настоящее время динамика носит приемлемый характер. Спреды расширились не слишком сильно, доходности по казначейским облигациям растут, а падение на рынках сводит к минимуму риск возникновения пузыря.

Возможно, что решение относительно дальнейших действий ФРС будет принято на заседании 29 октября 2014 года.

2014-10-21 19:20