Турция, переживающая в данный момент серьезные экономические проблемы, находится в состоянии ослабления национальной валюты, ожидает досрочных выборов, а также втянута в военный конфликт. Кроме того, сегодня будет обнародовано решение агентства Fitch, которое во много может повлиять на страну.

Международное агентство Standard & Poor's уже оценило турецкие облигации как «мусорные», поэтому даже намек от Fitch о готовности сделать то же самое может привести к дополнительным распродажам облигаций Турции, особенно со стороны инвестиционных фондов, которые по своей декларации вкладывают средства только в активы с инвестиционным рейтингом.

В некоторой степени Fitch уже вынесло вердикт, когда на минувшей неделе идентифицировало турецкую экономику как наиболее подверженную отрицательному воздействию в случае повышения ставки ФРС, так как местные банки закредитованы в американских долларах. Однако, учитывая, что Федрезерв не повысил ставку, а ожидания рынков относительно начала цикла нормализации процентных ставок резко упали, вероятно, рейтинговое агентство и не станет торопиться с решением и возьмет паузу.

Цевдед Йылмаз, временный вице-премьер страны, вчера заявил о том, что не ожидает никакого изменения рейтинга от Fitch.

Кристиан Маджо, руководитель отдела исследований по развивающимся рынкам TD Securities, считает: «Увеличивается вероятность того, что прогноз по рейтингу изменят со «стабильного» до «негативного», что подчеркнет риск скорого сокращения рейтинга до «мусорного». Учитывая комментарии Fitch, сделанные неделей ранее, о слабости и уязвимости развивающихся рынков, такой шаг выглядит вполне вероятным развитием событий».

Эксперт полагает, что при любом отрицательном решении реакция рынка будет негативной, после чего придет время распродажи как валюты, так и облигаций, учитывая, что бонды Турции и лира демонстрируют худшую после Бразилии динамику в 2015 году. Лира буквально в этот понедельник обновила исторические максимумы, а доходность по десятилетним бондам составляет 10,68%.

К примеру, у Хорватии ставка доходности по десятилетним бондам составляет 3,99%, однако Fitch присвоило ей рейтинг на две ступени ниже, чем у Турции.

Худшая динамика наблюдается только у валюты и облигаций Бразилии, которая не так давно впала в рецессию, а на минувшей неделе Standard & Poor's понизило рейтинг страны до «мусорного».

В некоторых случаях рынок оценивает надежность Турции хуже, чем у стран с «мусорным» рейтингом. Для примера, стоимость страховки от дефолта Турции на 100 базисных пунктов выше, чем у Венгрии, которая уже обладает «мусорным» рейтингом от S&P и Fitch.

Кроме того, не в пользу Турции играют и геополитические риски, которые для страны растут на фоне авиаударов ИГ и Сирии, а также конфликта с курдами.

Что касается экономики, то снижение национальной валюты не слишком помогло удержанию падения экспорта, однако привело к росту инфляции. Цель властей по инфляции находится на уровне 5%, но уже в прошлом месяце она составляла 7,1% в годовом выражении.

При этом индекс потребительского доверия в Турции снизился до минимального уровня более чем за шесть лет. Если ситуация будет развиваться в таком ключе, власти страны четвертый год не смогут выполнить цель по росту экономики.

2015-9-18 15:43