США атаковали Сирию бомбами, и их отношения с Россией испортились. Северная Корея занимается разработкой ракет дальнего действия, на что Трамп дал обещание дать самый жесткий ответ, даже самостоятельно, если будет необходимость.

Также начались разговоры о рефляционной торговле со снижением налогов в Соединенных Штатах.

По идее все это хорошие новости для золота: драгметалл, как правило, дорожает во время неопределенности в политике или усиления инфляционных ожиданий. Когда Трамп в ноябре одержал победу на президентских выборах, золото сильно подешевело и до настоящего момента находится у июльского уровня.

Золото наслаждалось восходящим рынком с 2001 по 2011 гг. , достигнув пикового уровня в 1898 доллара за унцию.

Это длительное движение вверх получило мощную поддержку в последней своей стадии от двух факторов: во-первых, проводимая центробанками программа QE, которая, как предполагали «золотые жуки», вызовет высокий уровень инфляции, и, во-вторых, кризис европейской валюты, который стал причиной нервозности на фоне возможного развала евроблока и безопасности банков Европы.

Британское издание The Economist напоминает, что к 2013 году опасения в отношении еврозоны ушли, и, несмотря на количественное смягчение, инфляция не появилась. Стоимость золота резко просела и с того момента колебалась в узком диапазоне.

В 2016 году спрос на ювелирку оказался на неожиданно низком уровне, на фоне чего производство на ювелирных заводах Индии упало на 38%, в Китае – на 17%.

Народный банк Китая также с меньшим воодушевлением, чем раньше, скупал драгметалл: чистая покупка китайским регулятором сократилась до минимума семи лет.

Самым серьезным событием на рынке золота с начала 2000-х гг. стало увеличение числа биржевых инвестиционных фондов (ETF), которые облегчили инвесторам доступ к золоту, освободив их от проблем хранения и страхования.

Citigroup утверждает, что в наивысший момент ETF имели на балансе порядка 2500 тонн золота общей стоимостью 100 млрд долларов в сегодняшних ценах. Сегодня ETF имеют на балансе только 1800 тонн золота.

Проблема с драгметаллом заключается в том, что у него нет четкого критерия определенной стоимости. Металл не приносит реальных доходов. Несмотря на то что золото рассматривается как защита против инфляции, оно не выполняет эту задачу в среднесрочной перспективе: с 1980 по 2001 гг. его стоимость уменьшилась более чем на 80% в реальном выражении.

Считается, что золото является альтернативой доллару, поэтому когда валюта дорожает, золото дешевеет. Однако это говорит о том, что показатели золота могут выглядеть существенно лучше в других, более слабых валютах. После решения британцев выйти из состава Европейского союза стоимость золота в фунтах стерлингов поднялась на 19%.

Другой фактор – реальные процентные ставки. Когда они расположены на высоких уровнях, издержки неиспользованных возможностей хранения золота также повышаются. Очень низкий уровень процентных ставок, наоборот, говорит о небольших потерях от наличия золота.

Эти два фактора объясняют, почему на торговлю Трампа изначально золото дало не очень хорошую реакцию.

Сразу после ноябрьских выборов инвесторы ожидали, что снижение налогов восстановит экономику США. Это приведет к тому, что ФРС будет вынуждена поднять процентные ставки, что резко усилит доллар. Все это были плохие новости для золота.

Однако торговый план Трампа явно забуксовал. Неудачная попытка администрации отменить Obamacare поставила под сомнение перспективы одобрения Конгрессом налоговой реформы. В результате золото начало оживать в начале года.

При этом мало кто верит, что цены на золото будут расти такими же темпами, как в 1970 г.

Почему стоимость золота не поднимается значительно более быстрыми темпами, чем можно было бы ожидать, особенно на фоне напряженности в геополитике? Вероятно, потому что Трамп отказался воплощать в жизнь некоторые свои предвыборные угрозы, например, торговую войну с КНР.

Скорее всего, атака в Сирии носит единичный характер, а риторика в отношении КНДР может быть очень грозной и шумной, но ничего не значить. Имея таких советников, как госсекретарь Рекс Тиллерсон и министр обороны Джеймс Мэттис, Трамп может оказаться большим традиционалистом в международной политике, чем прогнозировалось.

Таким образом, покупка золота – это ставка на то, что дела пойдут совсем плохо: на Ближнем Востоке и в КНДР резко ухудшится ситуация или мировые ЦБ потеряют контроль над денежно-кредитной политикой. Конечно, все это может случиться, а также объясняет, почему среди «золотых жуков» так много пессимистично смотрящих на жизнь людей.

2017-4-19 16:27