С корректировкой на Наталку торгуется с дисконтом 31% к мировым аналогам. Инвестиции в Наталку - крупнейший проект роста "Полюса" - почти полностью завершены, и проект уже принят в эксплуатацию. Как только он выйдет на уровень переработки 10 млн т руды, он будет, по нашим оценкам, генерировать нормализованную EBITDA $200-250 млн в год.

С корректировкой на вклад Наталки, "Полюс" торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018П 6. 4x против 9. 3x у крупных мировых аналогов со сравнимой капитализацией. "Полюс" занимает лидирующие позиции в мире в плане себестоимости, дивидендов, профиля роста и запасов. Производственные затраты - одни из самых низких в мире. Общие денежные затраты "Полюс Золото" в 1П17 в размере $379 на унцию и совокупные денежные затраты в размере $610 на унцию - самые низкие среди ведущих производителей золота благодаря открытой разработке и слабости национальной валюты. . finam.ru

2017-11-10 16:10