Результаты "РусГидро" за 2К19 в целом совпали с прогнозом Bloomberg по EBITDA (21. 2 млрд руб. ), что отражает снижение рентабельности (23%, -7 пп г/г) на фоне падения выработки и роста операционных расходов.
Приток воды улучшился с июля, что должно поддержать финансовые показатели в 3К19; однако учитывая слабые результаты за 1П19, мы ожидаем, что дивиденды за 2019 окажутся на минимальном уровне, предусмотренном дивидендной политикой (доходность 8%). Мы имеем НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по "РусГидро", которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 3. 3x - ниже среднего 5-летнего значения, хотя и на 20% выше аналогов (2. 7x). Финансовые результаты за 2К19, как и ожидалось, слабее г/г. На объеме выручки (91. 1 млрд руб. , -1% г/г) предсказуемо отразилось значительное (-17% г/г) снижение производства электроэнергии, но оно было почти полностью компенсировано повышением цен РСВ, и в итоге выручка почти не изменилась. . finam.ru
2019-8-29 17:45