X5 (FIVE LI / FIVE RX: ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $44,9 / 3 364 руб. ) в минувшую пятницу представила финансовые результаты за 4К20 по МСФО. 4К20 EBITDA оказалась на 5-9% ниже нашего прогноза и консенсус-прогноза рынка при рентабельности на уровне 6,2% в 4К20 и 7,3% по итогам 2020.

Основная причина отставания от прогнозов связана с большими в сравнении с ожиданиями инвестициями в цены в 4К20. Это, в свою очередь, приводит к сильной динамике выручки с начала 2021 года, несмотря на высокую базу сравнения начала 2020 г. Мы считаем, что инвесторы сейчас больше сосредоточены на прогнозе на 2021. В то же время акции были перепроданы в последнее время, отчасти на фоне оттока средств накануне IPO Fix Price. Акции сейчас торгуются по коэффициенту 6x EV/EBITDA 2021П (с дисконтом 8% к среднему показателю за последние 5 лет) при дивидендной доходности на уровне 7-8,4% за 2020-2021П. Операционные результаты за. finam.ru

2021-3-22 14:00