Вчера ЦБ РФ объявил о параметрах операций по предоставлению валютной ликвидности посредством кредитов РЕПО. Напомним, что регулятор готов ссужать средства на срок 1 и 4 недели, принимая в качестве обеспечения все облигации, которые входят в Ломбардный список, ежедневно публикуемый на его сайте (http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?PrtID=infodirectrepo). Первые аукционы по размещению ресурсов состоятся 29 и 30 октября, совокупный объем предложения составит $3,5 млрд, а ставки LIBOR+200 б.п. и L

Вчера ЦБ РФ объявил о параметрах операций по предоставлению валютной ликвидности посредством кредитов РЕПО. Напомним, что регулятор готов ссужать средства на срок 1 и 4 недели, принимая в качестве обеспечения все облигации, которые входят в Ломбардный список, ежедневно публикуемый на его сайте (http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?PrtID=infodirectrepo). Первые аукционы по размещению ресурсов состоятся 29 и 30 октября, совокупный объем предложения составит $3,5 млрд, а ставки LIBOR+200 б.п. и LIBOR+225 б.п. на 1 и 4 недели соответственно.

На наш взгляд, данное нововведение способно спровоцировать спрос на долговые бумаги, включенные в Ломбардный список со стороны локальных банков. При этом на первом этапе внимание к рублевым облигациям может быть невысоким, так как по прежнему сохраняется высокая вероятность повышения процентных ставок ЦБ РФ на фоне продолжающегося роста инфляции. Последнее обстоятельство может негативно сказаться на динамике этих инструментов в ближайшие недели. Но в дальнейшем залог рублевых облигаций представляется отличным вариантом для привлечения валютной ликвидности, особенно если девальвационные ожидания остаются высокими.

Валютные бумаги также находятся под давлением, но по причине общей напряженности на глобальных рынках. Тем не менее, данные инструменты также могут оказаться в центре внимания локальных инвесторов как интересный вариант получения высокого процентного дохода. Действительно, покупка корпоративных еврооблигаций с дюрацией 3-4 года и доходностью в 6-8% при последующем финансировании данной позиции через РЕПО в ЦБ по ставке и LIBOR+225 б.п. на срок 4 недели (при условии возможности пролонгации) позволит инвесторам заработать порядка 3% годовых. Вместе с тем стоит помнить, что по техническим причинам не все еврооблигации одного и того же эмитента попадают в Ломбардный список. Так, например, бумаги Вымпелком 19 или Лукойл 23 в него не включены. Очевидно, что потенциально эти еврооблигации будут проигрывать в динамике цены из-за более низкого спроса со стороны локальных банков.

Таким образом, начало операций валютного РЕПО может стать причиной роста спроса как на рублевые, так и на валютные бумаги, который скорее всего начнет реализовываться в ноябре. ru.cbonds.info

2014-10-17 13:47